来源：小象说财

加快，渗入！

受益于AI大模子参数目、磨真金不怕火数据量加大，GPT-4的参数一经达到1.8万亿、磨真金不怕火数据达到13万亿，迭代速率显着变快，带动ChatBot等AI诳骗快速渗入。

另一边，受益于AI改变、硬件升级，带动各人消耗电子阛阓向好。

陪同华为三折叠、苹果iPhone16的推出，2024年国内第二、第三季度智妙手机出货量永诀增长9.64%、3.60%，消耗电子末端迎来显着回暖，歌尔股份、蓝念念科技、散步者等公司，有望直秉承益。

不仅如斯，11月12日歌尔股份秘书，将与小米配合推出AI眼镜，以对标“Meta Ray-ban”，展望于2025上半年发布，顺利引起了咱们提防。

那么，歌尔股份是一家怎样的公司呢？

公司以“整机+零部件”政策为主，居品主要分为三部分。

一是耳机、音响类居品，二是AR、VR设备等智能硬件，三是MEMS、扬声器、光学模组等精密零部件。当下，智能硬件居品是公司最大收入来源，2024上半年营收占比在49.15%。

天然，一提到歌尔股份，天然离不开苹果。

手脚公司的第一大客户，2023年苹果为公司孝敬了427.6的营收占比近半，是以，公司功绩与其拿到了几许苹果订单，有极为致密的干系。

背靠苹果，究竟是福是祸呢？

其实，苹果与其供应商，存在一定的“共生干系”。

天然苹果以其庞杂体量占据了统统地位，对供应商的选择权极大，然而，自身也没那么多“工业富联、立讯精密、歌尔股份、欧菲光”等，能自在苹果的代工需求。

是以，惟一公司技能在线，保管住苹果的订单，不是问题。

那么，苹果对歌尔股份的影响，究竟几何？

2010年，歌尔股份初次切入苹果iPhone供应链，为其提供蓝牙、小型麦克风居品，功绩水长船高。2019年又顺利拿下AirPods30%的代工订单，充共享受到“果链”红利。

因此，2010-2020十年间，公司沿途福星顺水，营收从26.45亿增至577.4亿元，净利润从2.77亿增至28.48亿，杀青极为迅猛的成长。

2022年从苹果获取的订单减少，加上公司的金钱减值，夙昔净利润大幅下跌至17.49亿，同比减少59.08%，一经腰斩。

此后，2024年消耗电子逐步回暖，歌尔股份功绩获取显赫开垦。

2024年前三季度，公司营收为696.5亿元，同比减少5.82%，在营收端下跌的情况下，利润端却出现显着回升，当期杀青净利润23.45亿元，同比大幅增多162.88%。

利润侧回暖的同期，公司盈利才调也大幅莳植：

自2023上半年起，歌尔股份毛利率从7.29%增至2024第三季度的11.44%；净利率也从0.91%显着升至3.29%，反应出消耗电子居品下贱景气度向好。

不仅如斯，适度2024第三季度，公司货币资金高达162.88亿元，在手现款相等填塞。

另外，在跟苹果保捏细致配合干系的前提下，公司正积极开拓新的客户群体。

耳机这块，除了苹果AirPods的代工，也与华为、小米、OPPO等头部安卓客户，达成平稳干系；同期VR头显规模，公司亦然Meta、PICO、Sony等科技巨头的中枢分娩商，与多家龙头配合干系褂讪。

这种变化下，歌尔股份改日的成长逻辑，依旧坚强：

开端，传统业务基本盘褂讪。

自苹果初次推出AirPods，TWS耳机销量赶紧增长。

数据表示，2018-2021年该居品渗入率从2.3%快速莳植至22.9%，阛阓范围快速增长，展望2025年可进一步增至42%，出货量达到5.2亿部。

歌尔股份以声学部件起家，TWS蓝牙耳机手脚公司的传统业务，基本盘相等褂讪。

除了苹果外，公司也与小米、OPPO等公司提供TWS耳机，不仅如斯，歌尔股份还能径直为厂商调试多样声学参数，减少居品的开发和时分老本，也顺利加强与各手机厂的配合粘性。

能获取繁密客户爱好，与公司重研发的策略也有致密干系。2019-2023年，歌尔股份研发用度从18.07亿大幅增至47.16亿，居品技能上捏续取得打破。

其次，新兴业务蓄势待发。

1.VR设备，宽阔蓝海。

2016年是VR元年，陪同量产老本逐步下跌与苹果Vision Pro居品的入局，VR产业有望迎来新一轮爆发期。

从阛阓份额来看，Meta在VR产业中一马开端，2023年出货量高达534万台，以71%的市占率碾压统共敌手，歌尔股份则是Meta的中枢供应商。

不仅如斯，Meta展望在2026年永诀推出高配、低配两个版块的VR居品，以面向下贱不同消耗才调的用户。在此基础上，展望Meta的VR居品出货量将不竭莳植，公司手脚其主要代工商，也将随之受益。

降本前提下，展望2027年各人VR销量可达4200万台，仍是一派蓝海阛阓。

2.声光部件，锦绣远景。

在声光零部件这块，歌尔股份的子公司歌尔微，相等值得一提。

歌尔微主营MEMS声学传感器，用于消耗电子、汽车等多个规模，技能资金壁垒极高，当下，其MEMS居品市占率位居各人第一，居品实力相等强悍，超过瑞声科技、楼氏、钰太科技等。

2024年9月，歌尔股份曾发布公告，拟将子公司歌尔微分拆上市，当今恶果照旧未知数，后头仍需捏续追踪。

临了，回归一下。

此前背靠苹果，歌尔股份顺利迎来了快速成长，耳机业务基本盘褂讪，加上AI波澜下，AR/VR与精密部件等居品的放量，公司日后发展仍值得期待。

证据2024中报，公司已蛊惑784家机构抱团。

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