周五商场的回调让东谈主措手不足，但这偶而不是本轮行情的极度。

　　11月22日，A股跌超100点，全商场仅429只股票高涨，跌幅达到或跳跃5%的股票达1500只以上，这对商场东谈主气颇有影响，坊间亦有悲不雅论调。

　　那么，这波行情是否照旧截止呢？从数据来看，在这要津技能，却有三大背离出现，这可能会给商场提供一些偏积极的领导。

　　当先，在大跌之后，走多头表情的个股数目却无意加多至844只。本周三，这个数据杀到了622只，周四和周五聚合反弹两天；

　　其次，投资股票的ETF份额仍在抓续增长。本周达到了18783.63亿份，上周为18425.7亿份，而上上周仅为18256.95亿份；

　　第三，本周，在好意思元高涨配景下，一些主流大批商品发扬出了韧性，且要强于权柄。周五，纯碱、铁矿石等逆市高涨；本周原油、铁矿石、螺纹钢等齐收涨，况且要昭彰强于上周的行情。从杀跌的部分大批商品来看，幅度亦昭彰要弱于股票。

　　三大背离赋存机会

　　大跌每每会让情面绪悲不雅，但有些厚谊并不全都体现时数据里，况且有些数据在厚谊悲不雅之时，还在变好。在刚刚畴前的一周里，商场地座上出现了较大的回调，一些机会似乎也赋存其中。

　　从数据来看，这一波调理亦有一些昭彰迹象。券商中国记者笔据Wind数据统计，个股龙虎榜上榜的次数聚合第四周回调，10月底那周，个股上榜次数达到628次，而刚刚畴前的这一周仅为418次。同期，上榜买入金额也从近1094亿元着落至612亿元。这意味着，游资的活跃度照旧聚合着落。另一方面，10月下旬，全商场走多头表情的个股数目曾达到85%以上，但本周三，这个数据跌至622只。这基本上即是商场走弱的信号。但恰正是这个时候，背离来了。本周四，走多头表情的个股数目运行反弹。本周五大跌之后，走多头表情的个股数目更是无意加多至844只。从历史来看，此时若非无意出现首要负面事件，商场的杀跌动能会较快衰减。

　　另外，被迫型确立资金并未因商场杀跌而减少，反而在加多。本周，投资股票的ETF总份额达到了18783.63亿份，上周为18425.7亿份，增长仅360亿份，上上周的增长份额则不到200亿份（上上周仅为18256.95亿份）。这意味着，商场诚然有资金结束出局，但增量资金亦然滚滚按捺。

　　从结构来看，一些老宽基的份额真实在减少，比如科创50ETF、沪深300ETF、中证1000ETF。但与此同期，也有一些新的结构在崛起，况且崛起的领域、速率都要大于老宽基的奢侈。这些结构包括创业板50ETF、中证A500ETF，半导体ETF、芯片ETF、科创创业ETF和医疗ETF等。

　　还有一个值得肃穆的气候是，畴前一周，诚然好意思元指数在高涨，权柄类金钱发扬也一般，但一些主流商品的发扬却昭彰强于上周。周五，在一定过程上代表房地产商场的纯碱逆市高涨，铁矿石本周的发扬更是仅次于黄金，原油聚合两周发扬不俗。线材、螺纹钢等发扬亦远远好于上周。上周和本周中段，碳酸锂亦有过非常可以的发扬。

　　商场走向的预期

　　从资金面上看，据中金公司研报，国内资金面，主被迫外资流出领域持续扩大。本周国际主动与被迫资金持续流出，且幅度扩大，主动外资盘算推算流出中资股8.2亿好意思元（vs．上周流出5.7亿好意思元），被迫资金流出32.6亿好意思元（vs．上周流出15.0亿好意思元）。

　　那么，畴昔商场的趋势究竟会若何，这波行情是否截止？分析东谈主士合计，此处可能仍不是极度。当先，从量能来看，周五大跌，商场的成交金额仍达到1.83万亿元。这一波有一个很显贵的特色，杀跌时的量能许多时候要昭彰强过反弹时的量能。这一方面是商场焦炙时资金逃遁的发扬，另一方面也意味着有资金在杀跌时收罗筹码。可以说，唯一量能还在，商场的结构性机会就依然存在。

　　其次，申万宏源合计，本周总体商场热度持续回落，余温向小盘成长作风聚焦。小盘成长占优，可能是后续反复演绎的商场特征。但小盘成长引颈商场是有领域的。当赢利效应扩散充分，挖掘新主题性机会的难度加多，商场总体可能先于主题投资降温。

　　往复性资金愈加顾惜赢利效应，更要趁势而为。短期商场调理的径直原因是主题轮动演绎充分+增量资金流入延缓+商场主要矛盾切换，基本面影响转头。小盘成长上行阶段，资金可能追赶动量；但调理阶段，情状回调确立的力量却昭彰偏弱，这是短期商场调理速率较快的微不雅结构原因。调理后可以转头震憾市念念维。后续还会有乐不雅预期容易发酵的窗口，可以积极作念结构。调理后，中央经济责任会议前的技能窗口，玩忽率会成为A 股商场反弹的机会。这波反弹，顺周期金钱借计策预期成立是基本盘，高弹性的标的可能仍是小盘成长主题。

遭殃裁剪：张倩