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　　出品：新浪财经上市公司征询院

　　作家：新蹂躏看法/cici

　　名创优品又有大动作了，千里迷开店的叶国富，果然看上了功绩低迷的永辉超市。近日，永辉超市、名创优品两家公司别离在上交所和港交所发布公告，名创优品将斥资62.7亿元收购永辉超市29.4%股份。

　　但是，叶国富“心仪”的似乎并非永辉超市，而是胖东来。2024年5月起，胖东来便开启对永辉超市进行帮扶、全面调改的首家门店为郑州永辉信万广场店，调改事后的门店，在客流量、销售额等数据上齐有了极大莳植。

　　但是从中报功绩来看，永辉超市仍未走出功绩弱势，2024年上半年公司功绩双降且债务职守仍较重。另外，永辉超市仍在为前些年激进扩店买单中，2024年上半年闭店62家，已开业门店数目为943家。背着较重壳子的永辉超市，在胖东来帮扶后，真能换骨夺胎吗？

　　名创优品斥资63亿收购永辉超市股权、意在“东来花样”版永辉？

　　9月23日，永辉超市、名创优品两家公司别离在上交所和港交所发布公告，名创优品将斥资62.7亿元收购永辉超市29.4%股份。收购完成后，名创优品将成为永辉超市的第一大鼓励。

　　值得柔软的是，死字6月末，名创优品公司现款余额只消62.33亿元，仍斥巨资63亿收购永辉超市29.4%股权，可谓是“下血本”。

　　该公揭发布后次日，永辉超市股价涨停，名创优品的股价却大幅下落23.86%，为何阛阓对这个音问的魄力呈现南北极回转呢？根底原因或在于，叶国富看中的似乎并不是永辉超市，而是胖东来矫正后永辉超市。

　　2024年驱动，永辉超市便驱动向寰球商超圭臬胖东来学习。胖东来四肢我国超市行业的明星企业，经营近三十年，现存线下门店共 14 家， 2023 年公司猜测营收超百亿元，利润约三四亿元， 品牌影响力寰球“出圈”。四肢区域性零卖龙头品牌，胖东来在频年行业合座承压的大环境下脱颖而出，呈现出新生生命力，不少东说念主有意前去河南许昌只为“打卡”胖东来，让胖东来成为“5A级景区”。

　　5月27日，河南永辉超市公众号通知，胖东来（全称为胖东来商贸集团）等对永辉超市进行帮扶、全面调改的首家门店为郑州永辉信万广场店，调改实质包含商品、价钱、环境、职工、商业时间等多方面，展望耗时20日驾驭。

　　据公开信息，叶国富曾屡次检修超市界“网红”胖东来，他觉得胖东来花样是中国超市的唯独前程。永辉超市在吸收胖东来调改后恶果显耀，且永辉超市的基础很好，这让叶国富征服，“淌若沿着目下的路走下去，永辉超市的业务将在翌日几年换骨夺胎”。

　　但是，被胖东来帮扶后的永辉超市真实能换骨夺胎吗？依旧很难说。毕竟，在以前几年的时间内，永辉超市一直对标竞品学习，功绩却是一塌模糊。虽说被调改后的门店，在收复商业后日均销售额、日均客流齐有了显耀的莳植，但这种莳植可否合手续？可否改善永辉超市合座功绩弱势，仍尚未可知。

　　擅长学习的永辉超市3年亏了80亿、债务职守重荷 2024年上半年仍功绩双降

　　在传统商超中，永辉超市无疑是学习魄力最积极的，但是，不连络自己战术，一味向行业内对标企业学习，盲目膨胀，就偶而用战术上的劳苦，覆盖了战术上的懒惰，永辉也慢慢迷途了。

　　2017，对标盒马，永辉云创推出超等物种；2018年底，对标谊品生鲜、钱大妈等社区生鲜品牌，永辉超市推出永辉mini，并喊出“家门口的永辉、簇新的永辉”的标语；2021年，对标沃尔玛山姆会员店，永辉推出了永辉民生仓储会员。追溯下来，频年来永辉超市的战术偶而一直齐是对标竞品推出关系品牌，推出后便驱动激进地开店膨胀。

　　然则，激进开店膨胀策略一朝失败后，代价即是惨痛的，2019年超等物种便迎来了关店潮，也使得永辉超市元气大伤；2020年迎来永辉mini的闭店潮。

　　从“超等物种”到“永辉mini”，再到不收取会员费的“仓储会员店”，永辉超市的每一步齐是对标竞品推出，一直处在“赶晚集，忙膨胀”的景色。从激进开店到闭店潮，经常战术作假带来公司的资源糜费是难以弥补的，永辉超市也因此元气大伤。

　　2021年驱动，咱们不错看到，永辉超市的年度营收合手续下滑，归母净利润也合手续亏蚀。2021-2023年，公司的营收别离为910.62亿元、900.91亿元、786.42亿元，别离同比变动-2.29%、-1.07%、-12.71%；归母净利润别离为-39.44亿元、-27.63亿元、-13.29亿元。

　　经胖东来调改后，永辉重新梳理商品结构，下架单品10841个，占原有商品的81.3%，并新增商品12581个，杀青新增单品占比80%，梳理后的商品结构达到胖东来商品结构的90%以上。此外，其引进胖东来的自有品牌，如烘焙类的网红“大月饼”、熟食、DL果汁、DL精酿小麦啤酒等70多款商品。此外，永辉也效仿胖东来莳植职工待遇。其推出职工购物92折扣头职权，职工每月可享受扣头蹂躏金额1000元。

　　据公开信息，6月19日，永辉郑州信万广场店清静开业。凭据企业方面的数据，7月，该店销售额为5835万，约合187万元/日，是调改之前日均销售额的13.9倍。距离信万广场店仅2公里的第二家帮扶调改门店——郑州瀚海海尚店于8月7日开业，死字8月22日，销售额108万元/日，较调改之前日均功绩大幅莳植。

　　但是，少许数门店矫正尚未能支持永辉超市功绩杀青回转。8月23日，永辉超市交出2024年上半年获利单，功绩证明仍难容乐不雅。2024年上半年，永辉超市功绩双降，共杀青商业收入377.79亿元，同比减少10.11%；共杀青归母净利润2.75亿元，同比减少26.34%。

　　况兼，永辉超市的债务职守仍相对较重。死字2024年6月底，永辉超市的钞票欠债率为87.06%。另外从偿债才调琢磨来看，死字2024年6月底，公司的流动比率为0.76，速动比率为0.5，债务职守重、偿债才调弱。至于，胖东来的调改能否不停永辉的根底问题，胖东来的个案又是否适用于门店数目开阔的永辉超市，或仍有待进一步不雅察。

职责剪辑：公司不雅察