中金发布参辩论说称，保管永利澳门（01128）“跑赢行业”评级，辩论到高端博彩区的建设诡计，将2024年和2025年经调遣EBITDA预测下调3%和5%至84.91亿港元和85.56亿港元。辩论到行业估值建立，保管野心价为8.8港元。公司3Q24功绩不足一致预期。

　　中金主要不雅点如下：

　　永利澳门于11月4日发布公告公布3Q24功绩：

　　净收入8.72亿好意思元，同比上涨6%，环比下跌2%，规复至3Q19的81%；经调遣物业EBITDA为2.63亿好意思元，同比上涨3%，环比下跌6%，规复至3Q19的87%，低于2.80亿好意思元的彭博一致预期。该即将永利澳门的进展归因于：1）总博彩收入阛阓份额环比进展抓平（3Q24为12.7%，对比2Q24为12.6%）；2）营销返点用度有所上涨。

　　责罚层功绩电话会议重点如下：

　　1）责罚层指出，2024年10月中场投注额保抓健康增长（受到十一黄金周时刻中场投注额同比增长30%的开动），同期成功稀客转码量进展矍铄，旅社入住率达99%；

　　2）责罚层诡计永利澳门及永利皇宫的高端中场博彩区域（主席会Chairman Club）将参预革命并扩建；

　　3）公司瞻望将于1Q25全面愚弄智能博彩桌，责罚层觉得，这将确保公司在竞争强烈的阛阓环境中，通过更为精确的再投资营销比率，保管现时利润率；

　　4）责罚层诡计Destination好意思食广场（执照干系应允投资时势）将于2025年中开业，同期永利皇宫将增设一个新的献技中心；

　　5）责罚层瞻望2024年及2025年总老本开支将在3.50-4.25亿好意思元区间（此前瞻望为3.50-5.00亿好意思元）；

　　6）责罚层瞻望日均固定运营成本将保管在255万好意思元（环比抓平）。

　　风险：业务规复慢于预期；竞争加重导致阛阓份额下跌。

包袱裁剪：史丽君