着手：金属矿产

　　6月底GB1499.2-2024《钢筋混凝土用钢第2部分：热轧带肋钢筋》新国标发布，记号着我国钢材坐褥程序的又一次紧要更新。新国见识延长将促进居品性量的耕作和阛阓结构的优化。三季度刚巧玄色系需求淡季，阛阓对旧标库存糜掷速率存疑，详情发布后螺纹期现价钱加速下落。近两月阛阓各方积极嘱咐，保证国标息争巩固过渡。跟着大宗钢厂已调养坐褥策略，往来所出台相应交割详情，营业货源轮库咫尺进程也已规复宽泛。新旧标息争对阛阓的影响行将齐备。

　　新国见识变化主要体咫尺分量、机械性、疲钝性和检测四方面

　　新国标GB1499.2-2024关于钢材程序主要有四方面新端正。一是对分量小吏条目。新国标对螺纹钢的分量偏差进行了更为严格的端正，由之前的总分量的±1%精确到1g，权贵耕作了坐褥精度条目。这一变化将促使钢厂翻新坐褥工艺，增多质料鸿沟插足。二是对化学因素和机械性能的条目。新国标对钢筋的化学因素和机械性能进行了校正以知足更高的质料和性能程序。相当是新增了对高强度材质钢筋（如HRB500E、HRBF500E、HRB600）的炉外精湛条目，提高了材料的举座性能。三是对疲钝性能条目。针对特定欺诈场景（如桥涵、城市轨说念交通等），新国标条目提供详备的疲钝性能考验说明，确保钢筋在承受能源轮回作用时的可靠性。四是取样和测试递次更新。包括对“E”级钢筋的反向袭击试验，以提高质料检测的准确性和可靠性。

　　新国标增多螺纹坐褥资本，但中耐久将灵验提高钢材举座质料

　　一方面，质料鸿沟条目提高。新国标忽视了更严格的分量小吏程序，增多了坐褥进程中的质料鸿沟难度，钢厂需插足更多资源以耕作坐褥工艺和质料鸿沟能力。

　　另一方面，原材料和检测资本均有所上升。据Mysteel调研，新程序实施将激动坐褥资本飞腾约20-30元/吨。因化学因素调养和新增的疲钝性能条目，主要资本增多在合金添加及更严格小吏条目带来的考验资本上升。

　　尽管短期内资本上升将平直反应到螺纹钢的阛阓订价上，但耐久来看，新程序这些变化有助于提高我国钢筋居品的质料，促进时刻转变和诞生升级，并使我国的钢筋程序与国外接轨；激动居品结构变化，如发展更高强度的钢居品，提高我国钢材居品举座的阛阓竞争力。

　　新国标公布之后钢厂实时调养坐褥策略，营业商加速抛售现货

　　新国标为强制性程序，公布后钢厂加速熟习程序变化，调养坐褥策略，按照新程序组织坐褥。7月末，国内有71家钢铁企业发布钢筋居品变更见告，其中晓谕7月18日—7月30日履行新国见识有26家，晓谕自8月1日起履行新国见识有36家，晓谕8月5日—8月15日履行新国见识有9家。

　　虽未有在使用上的明确端正，但新国标发布之后，现货阛阓关于旧国标螺纹钢畅达可能受限的担忧合手续增多。表面上，按照那时的阛阓情况初步估算，6-7月螺纹钢库存基本雄厚在1100万吨傍边，假定7月末库存里的螺纹钢一说念是旧国标居品，以220万吨的表不雅消费量进行基础估算，瞻望或者率旧国标库存在4周-10周间去化完成，即通过3个月的过渡期不错糜掷现存库存。

　　然则，由于三季度是钢材阛阓的传统淡季，且本年下流需求恒久未见本质性改善，本年螺纹库存压力权贵高于往年。新国标公布后，一时候营业商浮躁脸色延长，部分地区出现了踩踏出货征象，螺纹价钱快速下行。进入8月，跟着新国标实施日历的相近，畅达才能回来下旅客户对旧货的接收度进一步诽谤，加速新旧资源的库存交替速率，加重了螺纹现货阛阓大幅下落。以杭州螺纹现货为代表，7月以来跌幅近400元/吨。

　　图1：螺纹钢社会库存季节性走势

　　图2：杭州螺纹钢现货价钱走势

　　往来所发布交割详情后，近月螺纹期货加速下落

　　为保险新旧国标胜仗过渡，上期所于7月29日校正了螺纹钢和线材期货合约及交割详情。从8月19日（含）起，按如祖国标坐褥的螺纹钢和线材不得注册程序仓单；9月24日收盘后，旧国标坐褥的居品注册的程序仓单将由往来所刊出，未解质押的程序仓单也将由往来所解质押。也即是说，新规详情明确了旧国标无法在2410合约交割。固然本次上期所公告相较于上一次（2018年）新旧国标息争公告提前了一个月时候，但2018年新旧国标切换从战略发布到履行有9个月，本次为3个月。

　　即使周期裁汰，凭证前述分析，期货阛阓也可巩固渡过缓冲期。然则，本年年头之后阛阓旺季不旺，4、5月份的小幅反弹后螺纹期货价钱再度下落，7、8月还仍有旧标货在手的阛阓参与者一时候愈加浮躁。盘面上螺纹2408、2409合约的交货抛压快速增大，与主力2410合约的月差消弱。新国标资本抬升表面上利好远月价钱，盘面也通过远月升水抒发了这一预期，但由于近月盘面价钱的加速坍弛，2410和2501合约估值亦有下降。遣散8月中旬，螺纹钢10主力合约盘面下落打破了之前的颤动区间，最低跌至3042元/吨，较7月初3630元/吨高点下落588元/吨。

　　瞻望阛阓半月内可基本消化螺纹旧标库存，后续应重心存眷下流需乞降新标交割弥漫度

　　图3：螺纹钢主力期货价钱走势

　　图4：螺纹钢10合约合手仓量季节性走势

　　咫尺来看，旧国标螺纹库存消化合乎阛阓预期。以杭州为例，Mysteel调研清晰，8月22日杭州库存螺纹75.18万吨，同比下降14.49万吨；7月中下旬以来，杭州阛阓螺纹钢库存纠合6周降库，周均降幅为5.27万吨。凭证杭州阛阓主流现货老国标库存近况和以及日均出货量推算，表面上瞻望八月底可消化完成。但研究到咫尺钢价较低，部分营业商出货脸色低垂，也有营业商看好后市钢价反弹，现货的施行消化周期或有小幅延长。但举座看，瞻望九月上旬杭州地区老国标库存将糜掷结束。

　　总的来说，新旧国标对三季度以来的螺纹期现货阛阓行情有一定的影响，但不是决定性因素。螺纹主力合约的价钱仍是回到2020年疫情期间，钢厂亏蚀加重减产增多。基本面焦点在于螺纹的供需双弱，产量下降至近十年新低，以至已出现低于往年春节期间产量的征象；厂库和社库双降，但库销比依然相对偏高。虽最近期现价钱有小幅反弹，但销售端的疲软态势并未发生根人道好转。盘面焦点在于2410合约合手仓的高位博弈，阛阓上能否有弥漫的新国标货品知足现实交割需求将成为重心变量。

　　作家 |  马玉琪 五矿发展玄色金属守护院高等守护员

背负剪辑：赵念念远