本文源自：期货日报

　　2024年8月30日瓶片期货以挂牌价6850元/吨上市，主力合约PR2503单边下行，至9月2日收盘价6376元/吨，跌幅达6.9%。现在瓶片现货价为6567元/吨，主力合约贴水191元/吨。笔者以为，后续瓶片价钱奴隶原料延续偏弱轰动，短期向下空间可能有限。

　　资本端承压

　　本年9月底OPEC+稀奇减产契约将到期终了，现在市集预期OPEC+将从10月初始迟缓退出自觉性减产，加上泰西制品油需求旺季行将终了，市集悲不雅情谊扩大，导致近期PTA资本端原油价钱下行，连带PTA价钱要点迟缓下移。

　　戒指2024年8月，国内PTA产能已扩增至8511.5万吨/年，PTA负荷也从4月中旬的68.2%飞腾至现在的82.2%，并处于近三年同期高位。1—8月PTA产量共计4294.9万吨，同比飞腾13.6%。而在现在产能多余的情况下，四季度仍有投产预期，加上后续规划教师量不高，供应压力或将进一步加大，PTA基本面相对偏弱。戒指8月底，PTA社会库存达260万吨，处于近三年同期偏高水平，库存压力较大，PTA价钱承压。

　　本年下半年起，MEG价钱在库存低位访佛握续小幅去库的支握下偏强运行，并创下近两年新高。但跟着MEG效益实在立，负荷也从5月份最低时的57.81%迟缓回升至67.55%。在四季度国内古雷安装教师推后及镇海安装重启规划下，负荷有回升预期，同期MEG入口有望转头，四季度库存可能转向积贮，导致MEG价钱转弱。

　　总体来看，资本端价钱中永恒承压，株连瓶片价钱偏弱运行。

　　加工费有所回升

　　2020—2022年聚酯瓶片的行业合座利润较为丰厚，但自2023年下半年以来，由于多数新安装投产导致产能高速增长，瓶片供过于求，瓶片利润迟缓压缩，对价钱变成一定的压制。总体来看，瓶片合理加工差在300~600元/吨，2024年7月瓶片厂家减产挺价，加上原料价钱下落，瓶片利润有所确立，至7月下旬，瓶片加工费规复到500元/吨以上。

　　按PTA现货价钱下落至5000元/吨、MEG现货价钱跌至4650元/吨估算，瓶片2503合约的加工费506.5元/吨仍有压缩空间。瞻望四季度瓶片行业将守护低利润水平发展，瓶片价钱也将精致奴隶资本端PTA价钱运行。

　　2024年我国聚酯瓶片产能仍然在握续推广，年内规划新增产能662万吨，上半年已投产282万吨，戒指8月，国内瓶片产能已达1943万吨。以前仍有380万吨待投产能，一皆投产后总产能将推升至2323万吨，全年产能增速瞻望将达到39.9%。2024年1—8月瓶片产量1009.4万吨，同比飞腾16.8%，谈判到后续瓶片产能还将进一步擢升，瞻望本年产量将守护较高增速，以前我国瓶片合座供应也将保握宽松态势。

　　干系词，瓶片供给握续推广的同期，市集鸠合度也在进一步擢升，其中排行前五的瓶片企业产能共计1510万吨/年，占比向上七成。而当瓶片价钱过低时，瓶片厂家可能会选拔减产挺价。因此，瓶片价钱后续虽有走弱预期，但仍要怜惜主要厂商安装变动对价钱的支握。

　　需求季节性走弱

　　2023年我国聚酯瓶片卑鄙需求中内销占比达61%，主要包括软饮料、油脂、片材偏执他。其中，比重最大的为软饮料，占比68%。因而瓶片需求同软饮料坐蓐同样，与气温关系精致，具有权臣季节性。

　　每年夏令为饮料行业骤然旺季，时常自3月起软饮料产量基本守护在年内较高水平，下半年四季度初始干涉淡季。同期，由于采购具有前置性，旺季需求一般会提前传导至瓶片，时常5月起聚酯瓶片负荷就会初始回升，6—8月产量最多，9月份旺季迟缓终了。戒指本年8月底，瓶片厂内可用库存为16.75天，在7月瓶片大厂减产挺价下库存仍处于同期偏高位置。现时传统旺季将过，卑鄙需求缓缓减少，因此瓶片以前有累库预期，这将为瓶片价钱带来压力。

　　外需方面，我国瓶片出口量逐年增长，国外多国不竭发起对我国瓶片的反推销拜谒，包括欧盟、好意思国、印度、南非、印尼、日本等多个地区，我国瓶片的出口上风有所削减，2023年我国瓶片出口增速赶紧下降，从前一年的35.7%降至5.5%。2024年还有墨西哥、韩国和马来西亚三个地差异别在1月和7月启动反推销拜谒，受此影响，我国7月瓶片出口量仅为51.4万吨，环比下降3.4%。但由于我国瓶片的出口地区较为漫衍，同期国内企业也选拔在东南亚、非洲等地建厂，积极拓展国外市集，因此，国外买卖壁垒永恒来看并不会对中国瓶片出口带来太多利空影响。

　　总而言之，三季度中期以后国内瓶片产能加多访佛骤然淡季驾临，供需花式进一步宽松，市集可能会面对产量与库存握续高位的情况。瓶片期货价钱近两个来回日大幅下落，但谈判到资本端的偏弱预期以及盘面加工费回升至500元/吨以上，仍以偏想象路对待，怜惜下方运行空间。（作家单元：福能期货）

包袱剪辑：张靖笛