一个面向国际阛阓的好意思的集团，更不成走回头路。

　　文|《中国企业家》记者 梁宵

　　剪辑|米娜

　　图片开始|受访者

　　9月17日，好意思的集团讲求在香港都集来去所主板上市，按照每股54.8港元的刊行价，召募资金310亿港元，刷新近三年港股IPO募资记载。

　　这是方洪波指导好意思的第二次闯关老本阛阓。11年前，刚刚就任好意思的集团董事长兼总裁一年的方洪波，就操刀了好意思的集团的全体上市，斩获750亿元市值，如今（9月20日），好意思的总市值近5000亿元。

　　告捷登陆H股的好意思的，也行将发起一系列面向老本阛阓的冲锋。

　　早有苗头。昔日两年，好意思的抓续推动旗下公司的分拆上市：聚焦照明等业务的好意思智光电曾两次递交IPO请求；定位于物流科技企业的安得智联也在2023年递交上市指导备案阐明，之后因各式原因舍弃，但上市诡计并未断绝；这次好意思的在招股讲明书中又再次示意：异日三年内将分拆好意思智光电、安得智联、机器东谈主及自动化系统干系业务。

　　“好意思的在手资金是很充裕的，上市的主要方针并不是资金需求。”好意思的集团一位高管示意。2024年上半年，好意思的集团净利润为208亿元，筹画行为产生的现款流净额达到335亿元，对于刻下“不差钱”的好意思的来说，对老本的饥渴经过照实不彊，但对于异日意欲大举推广的好意思的来说，填塞的老本弹药至关蹙迫。

　　接下来，还有一场场硬仗要打。

　　加码外洋

　　外洋新战场，一经成为各个中国度电巨头的必争之地。

　　一方面，国内家电阛阓增长放缓，以好意思的上半年的数据来看，其国内阛阓收入同比增长8.37%，大幅逾期于上年同期11.09%的增速；另一方面，国际阛阓大有后劲可挖，按照好意思的提供的数据，刻下世界家电阛阓鸿沟近4000亿好意思元，好意思的在其中占比不到5%。

　　“好意思的在国内的阛阓占比一经绝顶高了，但在外洋阛阓的占有率照旧个位数，也意味着外洋增漫空间还很大。”本年3月，好意思的集团CFO钟铮在继承《中国企业家》采访时就示意，外洋阛阓是好意思的异日的主攻场地之一。

　　2020年底，好意思的提议“世界冲破”策略，在此之前，好意思的不断建起了外洋制造工场，启动了一系列外洋并购，到刻下为止，好意思的在外洋16个国度设置了17个研发中心、22个主要坐褥基地，外洋职工向上35000东谈主，外洋收入占比向上40%。

　　在一位跨国究诘公司的策略内行看来，中国企业的出海大巨额处于产物出海的阶段，还莫得酿成通盘价值链的世界化，这么一方面不利于品牌开采；另一方面则会影响外洋产物供应链的安详性。

　　好意思的面对相同的挑战。刻下，好意思的外洋业务以OEM（代工业务）为主，占到60%，“异日但愿各占一半，至少是先达到这个水平，再进一步作念大OBM（自主品牌）份额”。

　　方洪波在最近的一次采访中也提到：好意思的把“全面走出去”看成当下最蹙迫的责任。好意思的世界化最大的挑战是全价值链的原土化，从研发、制造、供应链、销售、物流到售后做事等通盘模式。唯有作念到“用户直达”，才智让OBM优先策略果然落地，好意思的才可能成为一家果然真义上的世界化企业。

　　这次向上300亿港元的新融资，也将干涉到这些鸿沟：约20%（51.94亿港元）用于世界研发干涉，约35%（90.9亿港元）用于智能制造体系及供应链治理升级的抓续干涉，约35%（90.9亿港元）用于完善世界分销渠谈和销售鸠合，以及提高自有品牌的外洋销售，约10%（25.97亿港元）用于运营资金及一般公司用途。公告还提到，会有约31.17亿港元用于投资或收购与好意思的智能家居、营业及工业责罚决策干系的联想（如有）。

　　骨子上，好意思的新一轮的国际化收购一经拉开了序幕。2024年4月，好意思的斥资6.5亿欧元，收购了瑞士证券来去所上市企业Arbonia AG旗下的Climate（征象）业务，以进一步加强其在欧洲暖通业务的产能及渠谈上风；6月份，好意思的以1.75亿欧元的代价收购Teka Group，后者是一家联想及制造家用电器及水槽的欧洲工业集团，好意思的借此丰富了旗低品牌阵营。

　　刻下，两笔来去来未讲求完成；而通过港股上市，好意思的也为异日的世界化并购提前搭好了老本通路。

　　分拆上市

　　除了策动推广以外，好意思的也在推动旗下现存产业的老本化。

　　按照公告内容，异日三年内，好意思的将分拆好意思智光电、安得智联、机器东谈主及自动化系统干系业务。拆分后的企业财务收入依然并表，因此拆分诡计并不会影响全体上市公司的表露。

　　三项业务均属于to B端，好意思的集团的to B业务包括新能源及工业技能、智能建筑科技、机器东谈主与自动化三大板块。刻下，这三伟业务群鸿沟都达到300亿元营收险阻，异日，好意思的但愿to B业务收入能占到总收入的一半。

　　分拆省略进一步擢升子公司的筹画活力，并借助老本杠杆加快发展，但好意思的春联公司的分拆也建立了一些圭臬，比如最初这些公司一经有了一定的筹画智商，对外业务占比更高一些，其次子公司的业务与集团主要业务的协同性不成太强，不然就失去了拆分的必要性。

　　以此圭臬来看，除了公告中的三部分业务，好意思的集团其他板块尚不具备分拆可能。

　　刻下，好意思的集团旗下已有三家上市公司，包括新能源板块的合康新能、科陆电子，是由好意思的在2020年、2023年分裂收购而来，另外一家为2021年收购的万东医疗，为医疗影像电器和做事提供商。要是分拆上市完成，好意思的旗下上市主体就增多到了7家。

　　老本杠杆

　　骨子上，老本杠杆撬动的不仅是外部资源，还有很蹙迫的少量，便是激励企业内生能源。国联证券研报指出，对于好意思的而言，H股上市真义多在募资以外，不错为外洋股权激励及收并购提供运作平台，完善境外投资通谈与老本结构。

　　好意思的是一家典型的由事迹司理东谈主驱动的企业，2012年，首创东谈主何享健将职权打法到方洪波手上，后者进行了一系列大刀阔斧的变革，好意思的表里一度血流如注，面对争议，以致事迹下滑，何享健照旧遴选全权终结。

　　好意思的集团也由此酿成了均权治理的架构，每一块业务都有稳重总裁平直负责，除了这个“一号位”的任命、资金治理，以及首要并购事项需要集团统筹以外，子公司的事项都交由其决策处理。与均权治理相对应的，便是自夸盈亏，这些业务板块都要靠自我造血来支抓发展。

　　“好意思的是勇于放权的一家公司，也舍得给团队、给治理者激励，这种机制省略激励每个东谈主的首创东谈主精神。”上述好意思的高管示意。

　　上市亦然蹙迫的激励旅途之一。

　　2013年，借由好意思的集团全体上市的机会，好意思的对治理层进行了“大手笔”的股权激励，包括方洪波在内的7位中枢高管由此踏进亿万富豪之列，方洪波的身家更是向上16亿元；面向其他治理团队和技能东谈主员进行股权激励的平台公司宁波好意思晟，抓股比例也达到1.75%。

　　此前提交IPO请求的好意思智光电亦然相同，除了占股50%的好意思的集团，排在后来的四个鼓励均为有限合资企业，亦然好意思的高管、好意思智光电中枢筹画治理及技能团队、主干职工的抓股平台。

　　这些激励法子以老本为纽带，把企业和中枢职工粘结在了沿途，也让好意思的在阛阓竞争中一齐冲在了前边。

　　2013年到2024年，好意思的集团营收从1210亿元增长到3737亿元，净利润从73亿元攀升到337亿元。方洪波在“2024好意思的筹画治理年会”演讲中示意，好意思的思要基业长青，就要不断完善公司治理，栽植创业和篡改泥土，激励组织活力。

　　6月14日，好意思的集团发布《对于董事会换届选举的公告》，何享健的独子何剑锋并未出刻下新一届董事候选东谈主名单中，他与方洪波同龄，在方洪波交班的同期，运行出任好意思的集团的董事，而今，他约束了陪跑。

　　在外界看来，这也标明了82岁的何享健对事迹司理东谈主团队交班的决心。毕竟，一个面向国际阛阓的好意思的集团，更不成走回头路。

牵累剪辑：刘万里 SF014