方正证券发布计划阐发称，予小鹏汽车-W（09868）“热烈保举”评级，瞻望公司2024-2026年达成营收501.39/735.06/1216.51亿元，归母净利润隔离为-86.37/-16.91/23.61亿元，EPS隔离为-4.55/-0.89/1.24元。2024年上半年，公司达成了营收与毛利率的历史新高，隔离为146.6亿元/13.5%。8月推出的MONA

　　M03，上市初期即展现出爆款后劲。

　　方正证券主要不雅点如下：

　　居品矩阵与本领平台动须相应，组织惩办架构锐意求变。

　　小鹏汽车领有Mona、P、G和X系列，涵盖了10-40万元价钱带的各主要车型商场。财务说明上，2024年上半年，公司达成了营收与毛利率的历史新高，隔离为146.6亿元/13.5%，亏蚀权贵收窄，为-26.5亿元。通过建树五大诬捏委员会与多个居品矩阵，公司达成了高效的跨部门协同与居品开采闭环。后续王凤英等高管加入小鹏汽车，直营和经销体系兼并，渠谈结构优化，“木星打算”建议，公司惩办构架进一步锐意矫正。此后打造了扶摇平台、X-EEA等一系列本领储备。

　　新一轮居品周期开始起航，新品苍劲上行趋势可期。

　　2024年：2024年8月推出的MONA

　　M03，手脚小鹏首款紧凑型轿车，凭借高智能化水平以及在实用性、续航性能、座舱体验等方面额外竞品的说明，赶紧成为商场焦点，上市初期即展现出爆款后劲。同期，小鹏P7+打算于2024年第四季度推出，通过本领本钱缩小25%，有望在智驾和空间等方面带来庞大的竞争上风。2025-2026年：小鹏新品周期有望赓续，瞻望在2025年推出四款以上新车进一步膨大居品矩阵。

　　自动驾驶有筹画长久成立，动须相应可期。

　　小鹏汽车通过全栈本领自研，抓续升级其自动驾驶有筹画，位各国内智能驾驶企业前线。近期，小鹏发布AI鹰眼视觉有筹画，打算用L2硬件达成L3功能，纯视觉端到端有筹画全面落地可期。同期，自研图灵芯片到手流片，为高阶智驾提供庞大算力保险。改日智能硬件本钱或将权贵缩小，2025/2026年瞻望下落至0.8/0.7万元。1024小鹏科技日，或将展现公司先进的自动驾驶有筹画。纯视觉+端到端有筹画国内有望插足逾越地位，并达成科技平权，搭载车型价钱下放至20万元内。

　　销量有望翻倍增长，本钱下行趋势明确。

　　销量层面，2020-2023年时分，小鹏保抓每年推出一款新车型的节律，瞻望在2024-2026动须相应，上新提速，2024-2026年销量有望达到18.2、30.9、52.9万辆。本钱层面，科技降本与商务降本双重动手，与巨匠配合采购和自动驾驶、车身、电子电器构架抓续优化有望带来本钱抓续下探。此外，界限效应有望带来折旧和用度等层面权贵改善，重复巨匠在纯电平台、电子电气架构及结合采购方面配合收入，动手公司盈利拐点加快到来。

拖累裁剪：史丽君