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　　开始：中国基金报

　　中国基金报记者 南深

　　9月7日，尽管是周六，深交所主板传来一家IPO驱逐的音信。

　　据深交所官网透露，因欧菲斯集团股份有限公司（以下简称欧菲斯）、保荐东说念主广发证券撤除刊行上市肯求，凭证《深交所刊行上市审核轨则（2024年校正）》第六十二条，深交所决定驱逐其刊行上市审核。

　　欧菲斯2023年6月28日上市肯求获受理，2023年7月25日收到首轮问询，与近期驱逐的不少IPO访佛，欧菲斯亦然超一年未见回话上市委问询。

　　欧菲斯成立于2014年，主营业务所以B2B直销为主的办公物质销售，职业的基本是政企大客户，公司一个典型特征是营业收入体量大，但毛利率越过低，论述期三年（2021年到2023年）毛利率均惟一个位数，而应收账款增长较快。

　　欧菲斯的股权结构越过稀薄，第一大鼓舞是一个有限合资企业，其中的9名合资东说念主通过合同落幕的步地被认定为实控东说念主。

　　营收体量大毛利率低

　　应收账款快速增长

　　凭证欧菲斯招股书的先容，公司是一家面向办公物质垂直产业链，主要为大型政企客户提供办公物质“数字化、一站式”采购职业的供应商，主营业务所以B2B直销为主的办公物质销售。公司成立于2014年，业已成为办公物质B2B直销市集的主要企业之一。

　　财务数据看，论述期内（2021年、2022年、2023年），欧菲斯别离完了营业收入76.83亿元、81.64亿元、82.78亿元，增长极为有限；别离完了净利润1.48亿元、1.53亿元、1.7亿元，增长雷同寂静。本体上，若是看扣非后的净利润，欧菲斯论述期三年是抓续下滑的，别离为1.43亿元、1.38亿元和1.3亿元。

　　看欧菲斯的营业收入和净利润皆备值，不难发现两者差距悬殊，其中主要原因是毛利率较低。论述期三年，公司抽象毛利率别离为7.92%、8.01%、7.41%。毛利率低主要与公司前述直销营业模式关连，其访佛一家贸易职业商粗略说批发商。

　　而这么的营业模式下，较高体量的营业收入给欧菲斯带来了边界不算小的应收账款，且其增速远超营收和利润的增速。

　　论述期各期末，欧菲斯应收账款账面价值别离为14.78亿元、21.2亿元、20.68亿元。公司称，连年来，跟着数字一体化集采向MRO品类的延展，以中国建筑、中国电建为代表的建筑行业客户正在成为公司大型政企客户群体的要紧一员。受行业特色影响，该等客户回款周期较长，以致公司应收账款边界慢慢扩大，全体盘活速率放慢。

　　欧菲斯称，将来，跟着MRO品类商品在B2B直销中的要紧性连续飞腾，公司应收账款边界很可能将进一步擢升。

　　股权结构较为稀薄

　　有限合资企业成控股鼓舞

　　与常见情况不同，欧菲斯的股权结构也越过稀薄。绝大大批拟上市公司的控股鼓舞，为当然东说念主或公司制企业，而欧菲斯的控股鼓舞是一家有限合资企业。

　　招股书走漏，重庆欧菲斯办公伙伴一号企业经管中心（有限合资）（以下简称一号中心）平直抓有欧菲斯85.3628%的股份，为第一大鼓舞。重庆欧菲斯二号企业经管中心（有限合资）（以下简称二号中心）则抓有公司3.8657%的股份。

　　王立金、王长福、叶贯强、吴亮亮、曾刚、刘志荣、吴骏寅、安平、戴开岳通过新欧菲斯本体落幕一号中心、二号中心，总共落幕公司89.2285%的股份，为公司共同本体落幕东说念主。新欧菲斯担任一号中心、二号中心正常合资东说念主（GP）、扩充事务合资东说念主。

　　值得堤防的是，若是进行穿透，上述9名实控东说念主的抓股比例越过散播，即等于最高的王立金，抓股也莫得进步10%，仅为8.47%，而比例最低的刘志荣仅抓股1个多百分点。若是看控股鼓舞一号中心背后的有限合资东说念主（LP），更是达到了46名。

　　欧菲斯在招股书中请示，若是上述九东说念主在《共同落幕合同》商定的技艺内失言，粗略《共同落幕合同》到期后本体落幕东说念主不再续签，粗略将来公司上市后锁依期届满鼓舞退出、减抓、公司刊行证券或重组等，公司的共同落幕结构可能存在不贯通的风险，从而对公司的紧要策动方案形成影响。

　　欧菲斯原筹划募资10.3亿元，筹议了两个修复样式。

连累剪辑：杨红卜