（原标题：20230303｜东吴期货接头所策略早参）

有色承压下行，原油系相对偏强｜东吴期货接头所策略早参

2023.03.03

宏不雅金融衍生品:指数偏强悠扬

股指期货。周四阛阓悠扬调度，受新能源板块的牵扯，创业板指进展较弱。外洋加息预期升温，好意思元指数偏强悠扬。1月制造业PMI超预期回升，反馈放洋内经济加速开发，经济复苏态势精采。短期指数或保管偏强悠扬姿首，提出逢低进行布局。

玄色系板块:品种分化

螺卷：钢联的数据，螺纹供应和需求齐延续回升，连合两周去库，热卷产量基本合手平，需求环比回升，连合三周去库，螺纹热卷库存压力齐不大。本周铁水产量环比回升显著放缓，基本合手平，这也会一定经由缓解钢材供应压力，操作上提出逢低作念多。

铁矿。铁水产量回升速率放缓，但同比依然保合手增量，钢口驱动去库，铁矿价钱延续上升操作上提出多单赓续合手有，5-9正套赓续合手有。

双焦。山西、内蒙古、陕西多地已伸开安全检察手脚，焦煤供应短期偏紧，两会前煤价展望赓续保管高位，焦炭受资本影响短期也难以大幅着落，双焦价钱将赓续高位悠扬。

铁合金。PMI数据推进玄色盘面，双硅心扉较为踏实，盘面随玄色波动。兰炭价钱回升115元/吨后合手稳，锰矿价钱回落。双硅基本面齐偏弱，供给高位，需求虽有回升但举座较低，提出空硅铁多硅锰。

玻璃纯碱。纯碱开工拉满，需求端光伏吩咐浮法的劣势，举座库存低位悠扬，现货报价华北地区上调150元/吨，其余各地均有不同经由的上升，视作一个精采信号，纯碱有望毁坏3200点，多单推敲合手有，视情况逢低买入。玻璃基本面偏弱，库存处在历史高位（超8000万分量箱），下贱地产需求窗口尚未十足开放，回暖迹象出现但不灵活，阛阓心扉偏不雅望，不外价钱1500元援手位踏实，提出逢低买入。

能源化工：沥青棉花盘中大涨

原油。原油在宏不雅压力和下方收储价之间运行，好意思原油在72-85好意思元，布伦特在77-90好意思元悠扬。我国原油需求增多憧憬短期对消宏不雅面带来的压力，昨日油价总体原地悠扬。提出区间下沿隔邻择机作念多为主，另需关怀3月10日和14日的处事及通胀数据。

沥青。3月第1周沥青产业数据夸耀真金不怕火厂开工率上行，出货量略有下降，库存合手续上行但社库增速较往年稍慢。沥青昨日大涨，旧年冬储以来下贱备货心扉一直相比乐不雅，累库主要发生在社库，厂库寂静，夸耀传统淡季真金不怕火厂出货顺畅以及买卖商看好后市。此外资本端好意思原油接近下方蹙迫收储援手位以及口岸稀释沥青口岸库存低位也对沥青酿成援手，沥青大成见保管朝上不雅点。

LPG。3月沙特阿好意思出口公价出台，跌幅较先前预期收窄。近期好意思国货供应相对充裕，填补部分中东磨练酿成的短期缺口。供需两头成分驱动了国际阛阓进行再均衡。由于前期盘面回调基本消化CP利空，后续重心关怀PDH安设利润开发及对石脑油的裂解替代情况。若PDH利润开发至均衡点区间，可择机短多；反之保管低位悠扬念念路。

PTA。昨日日盘TA高位悠扬，夜盘保管盘整。3月多套大厂安设爆出春季磨练筹办（其中包括英力士珠海125万吨安设，恒力石化1#220万吨安设，港虹石化250万吨安设等），供应增幅低于预期，PTA去库拐点基本照旧被阐明会发生在3月，展望举座3月份去库幅度将卓著20万吨傍边。需求方面来看，聚酯负荷复原至8成以上、江浙织机开工率7-8成和产销情况来看，举座内需环比改善，终国法反馈仍在合手续中，但合手续性仍值得关怀。策略提出：多单赓续合手有。

MEG。EG主力合约昨日日盘悠扬下行，举座表刻下聚酯链中偏弱，夜盘合手续着落，口岸库存较上一统计周期有所累库，累库幅度3万吨偏上，高库存压制价钱反弹。策略提出：前期多单可部分止盈，回撤后可逢低作念多。

PVC。本周V05合约在上半周回撤后，保管悠扬走势，阛阓多空相持，不雅望心扉较浓，关怀两会及春检安设景色。刻下短期电石原料价钱止跌上升，烧碱价钱还鄙人跌，产业盈利预期承压。刻下内需复原成色一般，出口方面印度季节性补库已见顶回落，05合约在刻下高供给、高库存的供需矛盾下，照旧需要依靠压低利润，倒逼企业减产来缓解。资本和供需劈腿，盘面保管资本逻辑订价合手续性不足，策略提出：05合约6300以上偏空对待，前期空单合手续合手有，59反套合手续合手有。

甲醇。跟着内地和口岸库存近两周内的连合去化，甲醇的社会库存同步高位回落至113.54万吨的积年最低位。库存压力不大的配景下，3月甲醇供需预期双增。在高基差援手下，期价的着落空间有限。仍提出05合约前期多单赓续合手有大致逢低作念多，需关怀新增产能投放、MTO安设复原不足预期以及煤价下行等风险成分的扰动。

棉花棉纱。郑棉强势上升（+2.12%），主要驱能源：1. PMI数据走强，提振破钞预期；2.与棉花替代性、关联性较强的PTA涨幅卓著2%，比价效应披露；3. “金三银四”破钞旺季降临，需求向好期待有所加强。郑棉能否出现趋势性行情，需关怀下贱订单的本色情况以及关联计谋的出台。

有色金属：好意思国处事数据强盛，有色承压下行

铜。好意思元劳能源阛阓进展强盛，铜价承压。周四伦铜收涨0.16%，沪铜主力合约日盘收涨1.96%，夜盘收跌0.80%。隔夜公布的好意思国当周初请闲静金东说念主数再次下降，处事阛阓依旧强盛，好意思国进一步加息预期上升，好意思元走强，铜价承压。外洋矿山事故连接Grasberg铜矿复原运营，Mopani发滋事故致工东说念主升天后暂停一个矿井功课。现货阛阓，乐不雅预期下成交尚可，冶真金不怕火厂看好出口契机，流通货源较前几日有所收紧。下贱本色破钞复原偏慢，订单不足预期。周一SMM社库较上周五合手平，或默示库存见顶，旺季预期尚难证伪。后续预期徐徐向践诺逼近，基本面订价权重将徐徐增多，预期对价钱的推进作用有限，短期铜价或保管高位悠扬。

铝。累库趋缓，铝价悠扬运行。周四伦铝收跌1.98%，沪铝主力合约日盘收涨0.54%，夜盘收跌0.32%。现货阛阓接货方信心增强，成交较为活跃。周四SMM社会库存较周一增多0.1万吨至126.9万吨，累库趋缓，关怀下周去库可能。刻下高位资本在万八隔邻，下方存在一定援手。中弥远依然看好国内破钞，展望二季度去库较为流通，策略上关怀低多契机，恭候库存拐点到来。

工业硅。周四主力跌0.09%。现货方面上周驱动小幅去库，需求端破钞预期转弱，昨日硅料价钱赓续回调，DMC、107胶价钱较上周有所下降，多晶硅、铝合金保管按需补库为主。提出波段操作。

农家具:棕榈油创年内新高

油脂。油脂昨日赓续上升，其中棕榈油价钱创年内新高。除了之前斋月备货旺季，印尼截止出口等利好以外，近期印度取消葵花籽油入口免税额度，黑海条约续签出路存在不细目，以及东南亚遇到暴雨影响产量也进一步提振价钱。展望在3月10日mpob叙述公布前棕榈油将保管强势。

豆粕/菜粕。本周USDA出口查验数据不足预期，不足前一周的一半。且后续南好意思的天气渐渐转好，天气炒作基本终了，刻下惟一的炒作是南好意思新季大豆的最终产量，阛阓大豆需求驱动陆续转至巴西。国内豆粕需求欠安，库存合手续累库，供需双弱。短期豆粕随从CBOT大豆跌破区间下沿，提出趁势作念空。

苹果。寰宇库存较上周下降1.64%。刻下处于供应压力不大同期需求较弱的地方。阛阓举座行情相比清淡，暂无货源积压,客商派头渐渐趋于严慎，行情基本不变。多量客商备货可供应至明朗节。跟着气温的回升，批发阛阓的到货量比之前稍有增多.操作上，提出不雅望为主。

生猪。昨日2305合约上升0.52%。样本屠企日度宰杀量近两日呈下降趋势。散户对廉价不认同，出栏积极性不彊。衍生公司缩量意欲提涨，效力未及预期。刻下处于一个供应偏松，价钱阶段性触顶，下贱端走货不畅但集团场或缩量、二育不雅望的地方。在三月份可能会存在供需的博弈，展望近期窄幅悠扬，操作上提出不雅望为主。