（原标题：永贵电器可转债募资扩产能：毛利率握续下滑，应收账款偏高的压力）

《港湾交易不雅察》施子夫 王璐

12月5日，永贵电器（300351.SZ）向不特定对象刊行可转债央求将迎来深交所上市委审议，其能否得回通过，决定了公司下一步发展霸术。

据了解，公司这次向不特定对象刊行可转债拟召募资金总和不开端9.8亿元（含本数），其中2.8亿元用于一语气器智能化及超充产业升级方法、4.4亿元用于华东基地产业开采方法、6000万元用于研发中心升级方法以及2亿元用于补充流动资金。

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产能诳骗率填塞景况，募资拓展

据永贵电器先容，召募资金投资方法是在公司现存主营业务的基础上，基于现存居品及本领基础，团结阛阓需乞降翌日发展趋势，加大对公司中枢业务领域要点居品及蹙迫究诘地点推行的投资。

据公司在回应审核问询函中暗示，公司本次一语气器智能化及超充产业升级方法拟新增车载业务一语气器居品产能765万件/年，新增特种装备业务一语气器居品26万件/年。甩抄本响应回应推崇出具之日，公司现存车载与动力信息一语气器居品产能1420万件/年，特种装备一语气器居品产能30万件/年，而2024年1-9月公司车载与动力信息一语气器居品的产能诳骗率已达到125.37%，特种装备一语气器居品的产能诳骗率已达到97.51%，均已处于填塞景况。

“公司产能不及，一定进程上进攻了公司与下搭客户的业务合营。整车制造是一个相对复杂的工艺，经过中有稠密不同供应商提供不同零部件及软件等，然后经过整车厂的各类总装线完成组合。整车制造厂基于对整车居品性量雄厚性的探求，在某个零部件登科某个供应商后，在供应商未出现如质地污点、工艺才智不及、销售价钱太高、就业才智不及等情况下，一般不会鄙俚更换既定车型的已有供应商。因此，整车制造厂商在登科及格供应商时相配严慎，对供应商的产能配套才智、坐褥基地辐照半径、厂房自动化进程及坐褥局面督察水平、研发插足及新址品开发才智、坐褥质地以及最终供应价钱等方面均有较高的条件。”

永贵电器还先容，祯祥集团、比亚迪、上汽集团、赛力斯、奇瑞、绿能慧充等企业一直是公司的蹙迫末端客户。

据悉，公司为新动力汽车提供高压、大电流互考虑统的举座治理决议，公司车载居品包括高压一语气器及线束组件、高压分线盒（PDU）/BDU、充/换电接口及线束、交/直流充电枪、大功率液冷直流充电枪、通信电源/信号一语气器、储能一语气器、高速一语气器等，为新动力汽车提供高压、大电流互考虑统的举座治理决议。

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毛利率握续下滑，扣非归母净利润也下落

而值得珍视的是，2021年-2023年及本年上半年（推崇期内），永贵电器详细毛利率辞别为34.82%、30.83%、29.38%和28.18%，呈下落趋势；扣非归母净利润辞别为1.10亿元、1.46亿元、8891.40万元和4004.97万元。

2023年，公司扣非归母净利润较2022年减少5696.07万元，减少39.05%；2024年1-6月，公司扣非归母净利润较2023年同期增长6.01%。2021年度至2023年度，公司净利润存在一定的波动。

推崇期内，公司详细毛利率举座呈下落趋势，公司讲授称，主要系不同主要板块毛利率水平存在较大互异，较低毛利率的车载与动力信息板块营收占比由推崇期初的35.82%握续培育至推崇期终末一期的58.28%，而较高毛利率的轨谈交通与工业板块的营收占比由推崇期初的58.97%握续下落到推崇期终末一期的35.38%，公司主要板块居品营收占比的变化是公司毛利率举座闲散下滑的主要身分。推崇期内，原材料价钱的变化对公司详细毛利率有一定影响，其中采购金额占比拟大的结构件的价钱变化对公司详细毛利率有一定影响，采购金额占比相对较小的线材及金属材料的价钱变化对公司详细毛利率影响有限。

但跟着公司阛阓开拓的不休久了，公司与华东部分销售毛利较高的车载与动力信息板块的客户合营越来越久了，公司畛域效应的进一步体现，公司车载与动力信息板块的毛利率将保握雄厚，2024年1-9月，公司车载与动力信息板块毛利率较2023年毛利率上涨1.33个百分点。同期，2023年及2024年1-9月，公司毛利率相对较高的特种装备过火他板块营收辞别加多39.14%及59.49%，翌日跟着该板块营收占比徐徐培育，公司详细毛利率亦将保握雄厚致使回升。

此外，推崇期各期末，公司应收账款账面价值辞别为5.91亿元、8.15亿元、8.20亿元和8.23亿元，占流动钞票的比重辞别为29.34%、34.52%、35.32%和37.47%，较高的应收账款给公司泛泛营运资金督察带来了一定的压力。

消亡时辰，永贵电器应收账款坏账准备余额辞别为1.40亿元、1.48亿元、9333.90万元和9124.22万元。推崇期各期，公司应收账款盘活率辞别为1.75次、1.78次、1.62次和1.86次，存货盘活率辞别为1.88次、2.16次、2.10次和2.35次，这两项数据齐低于同业业可比上市公司平均值。

公司暗示，应收账款盘活率略低于可比公司平均水平，主要原因是公司对知豆汽车、金坛汽车两家客户的应收账款一语气数年处于坏账景况且金额较大，公司已全额计提坏账准备。公司存货盘活率略低于可比公司平均水平，主要系公司业务涵盖轨谈交通与工业、车载与动力信息、特种装备等三伟业务板块，居品型号丰富，为针对各类居品进行备货，存货畛域相对较大，导致存货盘活率较低。（港湾财经出品）