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中原时报记者 皆萌 深圳报谈

上半年，金价捏续攀升，阔绰需求放松，给黄金珠宝行业带来不小的挑战。

在较为艰苦的外部筹备环境下，老牌行业龙头周大生（002867.SZ）上半年营收齐全略略增长，但其净利润、扣非净利润及毛利率却均同比下滑，其中，净利润同比减少了18.71%。

从财报来看，这与公司销售用度增多联系，而自营店开店和告白宣传是销售用度增多两大身分。据悉，上半年，周大生门店净增124家，膨胀速率以至提升了客岁同期。

对此，有不具姓名的业内东谈主士对《中原时报》记者指出，公司过度膨胀可能导致下半年面对商场实足的风险，同期会加重与同业业其他品牌的竞争，导致利润率下落；此外，快速膨胀对公司的管制才调也提议更高条件。

此外，记者还预防到，公司存货相对较高。财报清楚，敷陈期末库存商品34.54亿元，较年头增长15.29%。

销售用度大涨致利润下滑

2023年，中国珠宝首饰行业展现出了强盛的阔绰势头，尤其是黄金首饰，销售额在总共这个词珠宝商场中占据了实足主导地位，受到了阔绰者的热烈追捧，以至年青一代也成了黄金首饰阔绰的主力军。

不外，本年上半年黄金价钱捏续攀升，给黄金首饰的加工及销售企业带来了庞杂的筹备挑战。中国黄金协会数据清楚，从阔绰量来看，2024年上半年，宇宙黄金阔绰量523.75吨，与2023年同期比拟下落5.61%。其中黄金首饰270.02吨，同比下落26.68%；金条及金币213.63吨，同比增长46.02%；工业过甚他用金40.10吨，同比下落0.53%。

周大生在半年报中也指出：“黄金首饰阔绰自3月起出现增速放缓并在第二季度内出现流畅下滑。阔绰者不雅望厚谊、严慎气魄以及季节性身分，导致黄金首饰阔绰乏力。”

在此配景下，周大生上半年固然营收略略增长，但其净利润、扣非净利润及毛利率均同比下滑。具体而言，上半年，周大生齐全营收81.97亿元，同比增长了1.52%；齐全净利润6.01亿元，同比减少了18.71%；齐全扣非净利润5.85亿元，同比减少了17.28%；抽象毛利率为18.38%，同比减少0.46%。

利润表则清楚，这可能与公司时刻用度大涨联系。上半年，公司时刻用度为6.05亿元，客岁同期为4.48亿元，而在这其中，销售用度变化较为较着，由客岁同期的3.98亿元增长至5.29亿元。

对此，周大生在电话会议中指出，销售用度上半年影响比较大的两个身分主要与自营店开店和告白宣传联系。以前一年多公司加大了对自营店开店的过问。在咫尺这么一个阶段，接下来自营店开店速率会趋缓，因此自营店相关的销售用度会出现放缓迹象。

而告白宣传用度的增多主要体咫尺两个方面，一个是公司与优质版权和IP的协作；一个是品牌加强了To C的营销，何况面向阔绰者的实际和宣传会捏续加强。从永久维度讲，要信得过成为阔绰者怜爱的品牌，从偏渠谈型转型升级偏品牌型，这亦然必经经由。

高存货及加快膨胀或成隐患

具体在居品方面，素金首饰照旧是周大生营收的主要开头，且在上半年齐全了营收及毛利率的略略增长。上半年，公司素金首饰齐全营收69.62亿元，同比增长了3.43%，该居品营收在公司总营收的占比高达84.94%，同期该居品毛利率为9.79%，同比高潮了1.08%。

比拟之下，嵌入首饰齐全营收3.72亿元，同比减少了29.18%，占公司总营收的比重降至4.54%。且嵌入首饰的毛利率也出现了下落，为26.02%，同比减少了6.22%。

可是，尽管公司在嵌入首饰界限的毛利率有所下落，但仍然显赫高于素金首饰的毛利率。对此，上述业内东谈主士对本报记者指出：“跟着阔绰者对珠宝首饰的偏好变化，过于依赖黄金居品的策略可能会面对商场风险。在黄金商场波动时刻，公司并未灵验欺诈这一时机来增多嵌入首饰的销售额。”

周大生方面则暗示，嵌入首饰居品商场仍处于深度扶助之中，加盟客户补货意愿较低，嵌入居品销售收入下落较为较着。

在门店数目方面，尽管上半年公司素金及嵌入居品均承压，但敷陈期末周大生品牌末端门店数目5230家，其中加盟门店占比最高，为4887家，自营门店343家，公司末端门店数目较上年同期末净增多495家，较年头净增多124家，比客岁同期增长速率还快。

对此，周大生方面暗示，上半年行业举座筹备环境承压，一些筹备者退出，公司通过开店计策的扶助，灵验地吸收了这些翻牌店；同期周大生国度矿藏主题店的开店势头精粹，经典店稳步股东，海外艺术主题门店也有一定进程冲突，因此举座开店发达较好。

下半年黄金珠宝商场情况将若何？民建中央上市公司专科委员会委员石磊对《中原时报》记者暗示：“下半年金价扰上路分仍在，较高的金价或对黄金饰品的销售产生一定压制。”

同期，科方得智库运筹帷幄肃肃东谈主义新原接收《中原时报》记者采访时指出，商场竞争也将愈加热烈，各品牌将愈加顾惜改动和阔绰者体验。

在此商场算计下，上述业内东谈主士指出，在金价的省略情趣及阔绰需求放松的情况下，上半年过度膨胀可能导致下半年公司面对商场实足的风险，单店销售额可能会下落；同期，会加重与同业业其他品牌的竞争，导致利润率下落；此外，快速膨胀对公司的管制才调提议更高条件，包括供应链管制、东谈主员培训、商场营销等方面，管制不善可能导致运营成果下落。

值得一提的是，从半年报中可看出，公司存货相对较大。舍弃6月30日，敷陈期末公司存货账面余额41.89亿元，较年头增长14.82%，敷陈期末计提的存货跌价准备余额为648.72万元，存货账面净值为41.82亿元，占敷陈期末流动财富的56.26%，占总财富比例为46.05%。

其中敷陈期末原材料7.13亿元，较年头增长14.85%，主要由于黄金原料敷陈期末盘活备货量较高所致；敷陈期末库存商品34.54亿元，较年头增长15.29%，其中嵌入制品期末余额11.36亿元，较敷陈期初下落3.07%，黄金制品期末余额21.71亿元，较敷陈期初增多27.79%，主要由于黄金备货量增多及黄金价钱高潮所致。

对此，上述业内东谈主士暗示：“公司存货较大，黄金原材料及库存商品跟着海外金价和珠宝原料价钱的大幅波动，将带来存货管制上的风险。”

包袱剪辑：徐芸茜 主编：公培佳