出品：新浪财经上市公司研究院  　　

　　作家：坤

　　一石惊起千层浪。

　　近日，国内第一梯队的老牌传统两轮电动车厂商爱玛科技发布公告暗示，近日收到公司试验抑止东谈主、董事长兼总司理张剑先生家属的奉告，其于2024年10月9日收到由承德市监察委员会签发的张剑先生被留置、立案拜访的奉告书。法例本公告浮现日，公司未收到有关机关的奉告，也未被条件协助拜访。

　　需要细心的是，爱玛科技一直以来是一家家眷企业，由张剑、段华夫妇创立，张剑现在是爱玛科技的实控东谈主、董事长兼总司理，段华担任公司的董事、副总司理，张剑和段华的男儿张格格也在成年后加入公司，现在是公司的实控东谈主、董事。从执股比例来看，法例2024上半年，张剑执股数目为592，865，700股，执股比例68.78%。由此来看，灵魂东谈主物被留置，天然现在是否是公司的原因还尚未可知，但对公司产生的影响或并不小。

　　董事长被留置的公告讦出后，市集也即刻给以反映，10月11日，爱玛科技以跌幅6.91%收盘。

　　更为神秘的是，在这之前，爱玛科技的第二大鼓动、两名高管还先后发布了运筹帷幄减执公告，其中公司的第二大鼓动盐城鼎爱运筹帷幄减执不卓著8，617，132股，而公司的董事、监事、高等管束东谈主员罗庆一与郑慧则分别运筹帷幄减执不卓著673，750股、不卓著455，000股。密集的减执运筹帷幄，又是否与几日后爱玛科技董事长的被留置存在一定计划？

　　一直以来爱玛科技的高增长留步于2023年，2024上半年爱玛科技的营收、归母净利润增长率分别为3.66%、6.24%，而同时的销售用度同比则达到了39.08%，营销闭幕并欠安。更而且，在行业举座已迈进存量市集、竞争愈发热烈的布景下，爱玛科技仍要斥资50亿扩产，未来是为公司带来助力如故拖累，仍有待不雅察。

　　事迹增长赫然放缓 大手笔营销但顺利甚微？

　　一直以来，爱玛、雅迪被称为传统两轮电动车厂商中的“龙头”，从品牌着名度、销量、市集份额、高低游产业链粉饰等方面相较其他厂商较为率先。

　　其中，爱玛科技树立于1999年，从2012年开动上市野心，但半途由于内斗、监管趋严、专利侵权告状等问题一再贻误，上市之路好事多磨。十年间的时辰里3次冲击上市，才终于在2021年登陆上交所主板。

　　在畴昔几年新国标换车周期的飞腾影响下，两轮电动车行业安宁向头部公司聚合，九号、小牛等两轮电动车新势力的出现也在很猛经由上推动了老牌电动车关于居品的蜕故孳新。从近几年龄迹施展来看，2015年到2021年上市，除个别年份外，爱玛科技的生意收入、归母净利润均保执了较为执续的增长。而2022年，爱玛科技的事迹增长施展来到顶峰，当年生意收入同比增长35.09%，而归母净利润则高增182.14%。

　　但事迹高增长却也留步于此。2023年，爱玛科技的事迹增长近乎停滞，生意收入、归母净利润分别仅同比增长1.12%、0.41%。而2024上半年，爱玛科技也仅终明晰个位数的增长，近乎增长停滞，远不如前。

　　为了管束收入与盈利增长放缓的问题，爱玛科技自2023年以来也继承了各类花式试图“降本增效”。一方面，压缩生意资本，公司的生意资本增幅有所低于同时生意收入，毛利率从2021年的11.72%上升至2024上半年的17.83%。

　　但另一方面，爱玛科技的营销也绝不手软，但从2024上半年的施展来看，似乎顺利甚微。2021-2024上半年爱玛科技的销售用度分别为5.51亿元、5.87亿元、6.41亿元、4.12亿元，2024上半年销售用度率接近4%，同比增长更是达到了39.08%。无论是限度如故增速，皆卓著了同时的研发用度干预。但同比的营收增幅却仅有3.66%。

　　竞争热烈的存量市集下还要斥资50亿扩产 股市大涨也拉不动爱玛科技？

　　一直以来，爱玛科技算作两轮电动车第一梯队的老牌厂商，不仅要面临“老年老”雅迪在事迹与销量限度上压一头，还要警惕两轮电动车新势力选手九号、小牛等强有劲的竞争。其中，颠倒是树立于2012年、在2020年先于爱玛科技在科创板上市的九号公司。比拟于雅迪、爱玛的销量与事迹增速劣势，九号公司自后者居上，2024上半年营收、归母净利润分别同比增长52.2%、167.82%，中国区销量翻倍。

　　热烈的竞争谢却小觑以外，两轮电动车举座似乎也已红利不再。伴跟着新国方向落地，两轮电动车“换车潮”已不再极新，统共市集或安宁进入存量竞争模式，增速安宁放缓。左证艾瑞有计划的《2024年中国两轮电动车行业研究讲明》涌现，2023年中国两轮电动车的举座销量为5500万辆，而2024年瞻望销量为5000万辆，同比将减少9%掌握。2023年中国两轮电动车整车出口量为1504.3万辆，出口额为320.5亿元，分别同比下落6.6%和9.3%。

　　但即即是行业未来增量或并不巨大、同业竞争热烈的阵势下，爱玛科技也曾豪掷50亿募资扩产。本年以来，爱玛科技先后发布公告，将在丰县、兰州新分别别投资栽植产业园，神气运筹帷幄投资分别为30亿元、20亿元，用于进一步扩大公司电动两轮车、电动三轮车居品产能，公司拟通过自有资金、顺利或波折融资等花式管束。

　　尽管刻下的爱玛科技账面现款仍较为充裕，但产业园栽植动辄数年，倘若未来几年后爱玛科技领有的市集难以消化上述产能，恐将对公司的事迹施展带来进一步负面影响。

　　更而且，刻下市集关于爱玛科技似乎也难言招供。十月一时间，中国金钱迎来大涨，市集情谊与走动量飙升，不少上市公司在这一波海浪中终明晰股价的执续上升。但关于爱玛科技而言，举座环境对其的影响似乎并不大。10月8日，爱玛科技的股价曾片霎来到高点40.93元/股，但立时跌落，重迭鼓动高管减执、公司董事长被留置等音信，公司的股价与其9月初价钱基本执平。

遭殃剪辑：公司不雅察