自好意思联储初始积极回击通胀以来的两年里，每月公布的好意思国CPI数据齐会引起商场高度温雅。但周三最新CPI数据出炉时，情况应该有所不同。

为什么?

因为跟着通胀率朝着好意思联储的方向下降，好意思联储将策略方向倾向于劳动商场，以准备降息，通胀数据对好意思股来说不那么紧要了。相背，这一切齐与劳动场合的疲软以及好意思联储能否幸免硬着陆揣度。

Wealth Alliance总裁兼董事总司理Eric Diton知道："股市投资者濒临的要害问题是，好意思联储是否等了太久才降息，因为咫尺零落风险比两个月前更高。倏得之间，通胀不再是一个大问题。”

标普500指数刚刚走出自硅谷银行于2023年3月崩盘以来最倒霉的一周，大型科技股着落，英伟达(NVDA.US)跌幅达14%。波动率也有所回升，芝加哥期权往复所波动率指数(VIX)从8月30日的15上升至9月6日的近24。

期权往复员们押注的是，这一数据将上升，但低于商场对CPI公布日时的波动预期。扫尾上周五上昼，他们预计标普500指数周三将高下波动0.85%。Piper Sandler编制的数据显现，要是终了这一方向，这将是本年以来CPI公布日涨幅最小的一次。

另一方面，在上周五疲软的劳动发扬发布前，往复员们预计标普500指数隐含波动幅度将达1.1%。字据Susquehanna International Group编制的数据，这是本年以来最高的十足水平之一，比2024年的平均隐含日波动跳动83%。而当日大盘股指着落1.7%，高于预期。

好意思联储降息在即，商场焦点转向劳动数据

基本上，咫尺商场的思法还是转机，好意思联储降息被以为是势必的，但降息幅度没那么了了。

8月23日，好意思联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔举行的央行研讨会上发表谈话时，险些晓谕了回击通胀的见效。从那以后，更多的策略制定者，如纽约联储主席威廉姆斯、芝加哥联储主席古尔斯比和好意思联储理事沃勒齐知道有必要降息——问题是降息幅度有待磋议。

咫尺，好意思联储正转向其双重奇迹的另一面，即看守最大劳动。字据好意思国劳工统计局的数据，上周五的劳动发扬显现，上个月非农劳动东说念主数加多了14.2万东说念主，使三个月平均水平降至2020年年中以来的最低水平。

瞻望好意思联储9月18日的利率决定，掉期合约完全响应了至少降息25个基点的预期。与此同期，瑞银汇编的数据显现，在与劳动揣度的要紧宏不雅事件发生之前，隐含波动正在加快，股市波动性主义(如skew主义)仍处于高位，因往复员对股市进一步下行风险进行对冲。

养殖品分析公司Asym 500的首创东说念主Rocky Fishman说:“偏度标明，为对冲提供下行保护有很是的价值。要是从宏不雅角度来看，服从如实令东说念主失望，那么此次股市的潜不才跌幅度可能比之前思象的要大。”

咫尺，投资者有充分的原理对劳动数据比对通胀数据愈加警惕。标普500指数上个月录得自2022年以来最倒霉的劳动数据发布日，8月2日(星期五)着落1.8%，8月5日因劳动发扬疲弱而再次着落3%。两周后，通胀数据与预期基本一致，标普500指数仅高潮0.4%，是1月份以来CPI单日涨幅最小的一次。

好意思股风险升高

瑞银数据显现，往复商预计标普500指数的波动性将上升，因价外看跌期权的需求高于价外看涨期权。瑞银知道，大批商品往复参谋人(CTA)在期货商场上通过作念多和作念空押注来主持财富价钱的走势，他们以为咫尺险些莫得加多头寸的空间。

通过场外期权权衡基准好意思国股指期货隐含波动率的波动率指数(VIX)咫尺处于20露面的低位，这一水平自己并不一定意味着危急。但该指数较本年的平均水平跳动52%，何况波动性弧线知道明天几个月风险将上升。

由于好意思联储官员不才一次策略决定之前处于默默期，在9月18日之前不会发表任何评述。然则，好意思联储最新的褐皮书显现，与通胀比拟，企业揣度东说念主更惦记经济增长放缓。褐皮书累积了好意思联储12个地区的营业揣度东说念主的信息。不外，发扬中莫得提到“经济零落”，唯有10次提到“通胀”——字据DataTrek Research的数据，这是2024年的最低水平。

诚然大齐预期好意思国经济将保持强盛，但亚特兰大联储的GDPNow模子显现出一些放缓，预计第三季度本色GDP年增长率将达2.1%，低于几周前的约3%。这仅仅又一个信号，标明好意思联储需要在防患经济零落为时已晚之前降息。要是他们不这么作念，那些因预期策略制定者将很快裁减假贷本钱而推高股市的投资者可能不得不辩论那句老话:“防范你的愿望。”

Wealth Alliance的Diton知道，要是股市对好意思联储未能充分打法经济放缓的担忧加重，情况尤其如斯;经济放缓最终将打击企业盈利。他说：“咫尺每个东说念主齐在温雅经济和劳动的每一个数据点。要是它连接走弱，将会有更多的抛售。”

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