（原标题：20230228｜东吴期货磋商所策略早参）

商品延续缝隙，化工跌幅居前｜东吴期货磋商所策略早参

2023.2.28

宏不雅金融繁衍品:指数延续颤动走势

股指期货。近期股指颤动整理，两市成交额萎缩。创业板指阐扬偏弱，主要受到电力斥地行业的牵扯。受到好意思联储加息预期升温的影响，北向资金上盘活为净流出。周边两会，计谋预期行将收场，阛阓不雅望情绪加重。指数预测延续颤动走势，两会后干线有望进一步豁达。

玄色系板块:高位颤动

螺卷。盘面延续回落，阛阓关于基本面的担忧主要在于供应端的复原，不外短期来看钢厂利润依然欠安，周边两会也有限产驱动。同期资本端的营救依然在，预测盘面短期难以清醒下降，围聚资本隔壁作念多。

铁矿。铁矿近几日阐扬的相对弱一些，900以上要是不绝高潮需要看到钢材需求超预期的阐扬，当今来看还比较难。但当下基本面营救仍在，操作上淡薄不雅望，温雅钢材补库情况。

双焦。救急惩办部条件严持严管矿山安全，立即开展矿山要害安全隐患专项整治，山西、内蒙古、陕西多地已张开检察活动，焦煤供应短期仍有削弱预期，两会前煤价预测不绝督察高位，焦炭受资本影响短期也难以大幅下降，双焦价钱将在高位颤动，淡薄逢低逢回调作念多。

铁合金。双硅情绪较为安适，盘面随玄色波动。内蒙垮塌事故拉高双焦价钱，对能源依赖过程较高的硅铁影响较大，兰炭价钱回升115元/吨，锰矿价钱回落。双硅基本面王人偏弱，供给高位，需求虽有回升但举座较低，淡薄空硅铁多硅锰。

玻璃纯碱。纯碱供需双旺基本面强，莫得清醒朝上驱动，买卖商现货商出货较好，现货营救较强，盘面预测宽幅颤动。玻璃库存不绝新高，但卑劣地产需求有清醒回暖迹象，弱履行强预期的基本样式莫得发生回转，盘面1500营救位难以击穿，预测偏颤动走强，多单沟通持有。

能源化工：总体波浪不惊

原油。原油在宏不雅压力和下方收储间运行，好意思原油在72-85好意思元，布伦特在77-90好意思元颤动。俄罗斯3月行将减产以及我国原油需求增多或使原油短期对消宏不雅面带来的压力，淡薄区间下沿隔壁择机作念多。另需温雅3月10日和14日的服务及通胀数据。

沥青。2月第4周沥青产业数据泄露真金不怕火厂开工率变化不大，出货量陆续复原，库存不绝由厂库转向社库，是冬储销售深奥的体现。近期现货阛阓渐渐从上行转向救助，且真金不怕火厂3月排产较多，短期对沥青价钱变成打压，温雅3700营救阐扬。

LPG。3月沙特CP预期下调，丙丁烷预期跌幅均超70好意思元每吨，入口资本有望高位回落。供应端中东地区的阶段性收紧前期对LPG近端阛阓结构起到一定营救，但好意思国货源出口栽植有望填补部分中东短期缺口。国内深加工形式增多教练安排，鼓舞需求削弱强化阛阓看跌预期。国内现货价钱因真金不怕火厂气增供而承压加重。仓单高位下盘面督察深度贴水，举座来看，当下阛阓驱动有限，PG盘面在主力合约切换到2304后仓单压力消退，温雅PDH利润的竖立情况。

PTA。昨日TA指导聚酯链举座走弱，按照当今PTA的估值水平来看，库存水平中性偏上重叠存在05合约去库的拐点，当今盈亏均衡略亏空的估值仍是偏低。锚定布油82-85好意思元/桶对应TA下方5200-5400元/吨存在营救。卑劣聚酯开工率反弹至83%隔壁，TA开工率上升至76%傍边，供需双增。策略淡薄：此点位作念多安全边缘较高，多单不绝持有。

MEG。EG本轮反弹尚未适度，显性库存轻细去库，可是隐性库存陆续累库，从另一角度不错讲授卑劣终规矩响应陆续和投契性补库仍存在，需求端存在一定营救，预测乙二醇举座供需均衡要到4月份以后才会存在月度去库的样式，可是江苏一套90万吨安装于上周末启动投料，上方反弹空间收到压制。策略淡薄：本周可轻仓尝试作念多，上周多单可陆续持有。

PVC。昨日PVC受到回调，PVC随从塑化链跌幅居前，资本营救与供需偏弱相互劈腿，原料资本端价钱存在营救，两会快要，阛阓关于过去建材及房地产阛阓抱有憧憬，可是当今卑劣订单较少，现货成交较弱。出口回落的情况下，对需求条件更高。策略淡薄：短期保持不雅望，05合约当今点位可轻仓试空，59反套陆续持有。

甲醇。煤价陆续反弹后督察高位，坐褥利润再次下滑后部分煤头安装推迟重启，西北地区气头安装重启本领亦有所延后，近端供应复原仍不足预期。伊朗安装重启速渡过慢，3月入口将有较大幅度下滑。传统需求步入“金三银四”，宁波富德预测于近日重启，华夏大化及斯尔邦3月均有重启预期，需求将大略走强。甲醇供需基本面预期好转重叠高基差营救，期价仍将督察偏强态势，淡薄05合约前期多单不绝持有或者逢回调作念多。

棉花棉纱。供需宽松，新疆棉花累计加工量已超旧年同期水平，日加工量督察高位，增产已成定局，需求虽有改善但不足预期，卑劣纺织企业订单仍较少，原料库存处于较高水平，纺企主动补库意愿不彊，使得棉价上方承压。但下方受资本营救，不宜过份看空棉价。

有色金属：好意思元冲高回落，有色止跌企稳

铜。好意思元冲高回落，铜价止跌企稳。周一伦铜收涨1.6%，沪铜主力合约日盘收跌1.8%，夜盘收涨0.13%。好意思元冲高回落，铜价受其影响止跌企稳，在3月好意思国服务数据发布前，好意思元或督察高位颤动。国内预期短期偏中性，周边两会预期收场，阛阓参与相对偏严慎。总体宏不雅面偏中性，难以给出明确的上驱能源。基本面，铜价下降现货阛阓成交环比改善，但卑劣耗尽复原偏慢。上周五SMM社库转为去库，或示意库存见顶，旺季预期尚难证伪，预测短期铜价高位颤动为主。

铝。铝价止跌反弹，静待库存拐点。周一伦铝收涨1.47%，沪铝主力合约日盘收跌1.29%，夜盘收涨0.65%。隔夜好意思元小幅回落，铝价止跌企稳，总体宏不雅面偏中性。铝自己短期基本面矛盾仍不隆起，周一SMM社会库存较上周四增多2万吨至126.8万吨，库存较往年处于偏高水平，而耗尽端复原偏慢。当今高位资本在万八隔壁，下方存在一定营救。中永久依然看好国内耗尽，预测二季度去库较为流通，策略上温雅低多契机，恭候库存拐点到来。

工业硅。周一主力跌0.88%。现货方面上周启动小幅去库，需求端多晶硅产量陆续开释对工业硅需求量保持增长，不雅望3月招标情况，有机硅利润由负转正对原材料采购呈现复原趋势，铝合金方面督察刚需补库为主。淡薄波段操作。

农产物:出口转向南好意思，令好意思豆承压

油脂。昨日油脂督察颤动走势，比拟上周近期上方压力加大。一方面因为好意思联储进一步加息预期加强，商品巨额承压；另一方面跟着巴西大豆投入收割期，出口渐渐转向南好意思，好意思豆的出口数据下滑。不外棕榈油方面的利好营救仍在，预测近期油脂将呈现颤动走势。

豆粕/菜粕。跟着南好意思大豆上市，CBOT大豆跌至一个月以来的最低点。阛阓的大豆需求启动转至南好意思。而本日凌晨公布的USDA出口查验数据不足预期，不足前一周的一半，好意思豆夜盘下挫。后续南好意思的天气渐渐转好，天气炒作基本适度，当今独一的炒作是南好意思新季大豆的最终产量。短期豆粕随从CBOT大豆区间颤动。

苹果。世界库存下降1.64%。近几日产地举座成交量清醒不足之前，发阛阓未几。果农惜售情绪较高。近段本领山西地区冷库出货积极性比较高。产地苹果举座往复量下降，阛阓行情较差，批发阛阓到货少出货慢，暂无货源积压,行情基本不变。近期寒潮降温来袭，将影响阛阓到车量。操作上，淡薄不雅望为主。

生猪。昨日2305合约较上周五下降2.48%。主要因收储音问面带来的利好依然获得收场，盘面渐渐追念基本面。当今处于一个供应偏松，价钱阶段性触顶，莫得营救价钱不绝高潮的步地。因此在三月份可能会存在供需的博弈，预测盘面颤动下行。