本周四恒生指数迎来了久违的“大迁徙”，收盘下降1.47%，周五高涨2.82%，再创本轮行情以来新高。

针对周四的港股巨震，高盛合计，市集的情况是，偶然它们会高涨，偶关联词会下降。自政策驱动的反弹初始以来，香港股票初度出现回调，一些健康的赢利回吐初始出现，但韧性显豁，周四恒生指数下降1.5%，盘中一度下降4.5%，随后马上缩减跌幅。国企指数下降1.6%，罢明晰贯串13天的高涨趋势，但答复并未转变；

GS：咱们的交游台共享了今天香港中国市集莫得出现浮躁心扉的讯息……

香港收盘：香港指数下降1.47%，这是六天以来初度下降。自9月13日以来，市集已高涨约27%。

香港成交量：香港的成交量仍然超越可不雅，交游额接近3100亿港元。尽管比较周一的创记载高位下降了38%，但今天的成交量仍然是恒生指数年均成交量的近2.9倍。

主题投资篮子：在昔日一周的大部分技能里，咱们看到每一个主题投资篮子齐是高涨的。然而，今天出现了回转，整个主题板块均出现下降。最大的回撤发生在中国H股房地产，跌幅为-9.58%；澳门跌幅为-4.38%；中国阔绰跌幅为-3.66%。

高盛成交量 - 资金流向：高盛的成交量是最近四周运行率的2.14倍。与全体交游所成交量近似，咱们的成交量天然有所下降，但仍显赫高于之前的水平。今天咱们看到对冲基金和永恒投资者在市集上手脚卖方，卖出量在1.35-1.78倍之间。与本周早些时候近似，咱们的大部分资金流向结伴在大型科技和金融股票上。

作念空情况：自9月13日以来高涨了56%后，作念空最重的投资篮子（GSHKTPSH）今寰宇降了6.57%。值得自如的是，全体来看，咱们的高盛优先作念空账户在香港的周度和月度基础上均已净掩饰，作念空总量分歧下降了2.7%和4.6%。

总体来看，今天市集略有回调，早盘一度下降跳跃3%，最终收跌1.47%。天然显豁不错看迁徙能略有削弱，但参与度、电话琢磨、问题和交游仍然远高于咱们近期的运行水平。市集心扉依然积极，宽广共鸣是回长入整固可能在周末前是一个好的发展。然而，投资者仍然密切温雅周末中国的任何新讯息，以及下周二交游还原时的情况。

近期外资作念多中国氛围浓厚，咱们汇总整理了一些外资行情况供参考

GS：交游台成交量环比昔日三周均值莳植148%且操作的客户数目莳植41%（大齐此前不温雅/交游中国的账户再加仓），流入鸿沟创历史新高（A股15亿好意思元、港股4.29亿好意思元）且主要以long buying为主。结构上，外资主要买入金融、必需阔绰和工业，净流出公用职业，节律上，初期外资较为“淡定”，但周四zzj会议后，FOMO驱动HF大幅加仓白酒、新动力和互联网龙头。中概股方面，纽约交游台泄漏直到周四zzj会议后千般外资（LO、HF、散户）才初始快速追高。

UBS：交游台成交量环比莳植350%，上周见到出现大齐被迫资金流入港股互联网（腾讯和阿里巴巴），而主动资金小幅买入阿里巴巴。HF以short cover为主，是以大幅流入白酒（意念念的是，量化HF在空头回补茅台，而基本面HF不时作念空茅台）、光伏和新动力车（联想和蔚来），此外，HF还买入金融职业、科技硬件&成立、银行、生物医药&科学和汽车偏激零部件，主要卖出半导体偏激成立、本钱品和动力。中概股方面，周二好意思国desk有一些资金初始short cover，而周四政事局会议后，LO初始买入。养殖品方面，尽管多数外资作念多恒指、明晟中国等指数期货，但值得自如的是，上周五部分外资初始达成在A50期货等养殖品上的收益，并初始加多下行风险的对冲（买入FXI 来岁1月和KWEB 本年11月的看跌期权）。

JPM：HF上周净买入A股的鸿沟创昔日7年最高水平，且主淌若以long buying为主。结构上，零卖、阔绰和地产获较多净买入。

MS：Long buying和short cover二者鸿沟超越、共同驱动资金回流中国，其中，A股和中概股是主要流入的区域，而港股在上周反倒是净卖出。结构上，必需阔绰、工业和金融流入较多，动力板块遭逢流出。

陈果港股大涨点评：“与天下一说念，重估中国钞票”

一、短期港股迅猛高涨恐慌了大家资金，但在咱们看来属于情理之中，今天，在如斯涨幅之下，咱们依然合计，港股牛市并未完了。面前港股牛市的基础是其从21年以来捏续走熊，即使咫尺，港股估值依然处于大家低位。港股行情最近和A股行情的试验齐是中国股市“信心重估牛”，策略上，咱们咫尺不时刚毅看好包括港股在内的中国股市。

中枢布景是上周紧迫会议明确了政策层全力振兴经济，志在扭转通缩，况且高度可爱钞票价钱，盘算指向扭转钞票欠债表阑珊预期。我合计大家资金的最大误判是合计中国会复制日本的90年代。试验上，日本对债务周期的贬责在好多方面照旧优于1929年的好意思国，而2012年的欧元区在日本阅历劝诫基础上贬责得更好，我合计有根由合计中国在欧洲的阅历基础上的贬责和成果会更进一竿。外资的领略刚刚初始扭转，咫尺外资补配港股的进度，才刚刚从对冲基金扩散到永恒多头成立型基金因此，从咱们交流的情况测度，咫尺外资对中国股市的全体成立比例依然是显赫低配，寻机补配仍是趋势。

二、港股与A股的各别性是，之前一些外资还误判香港将成为亚洲金融中心奇迹，港股无风险利率受联储降息周期影响更大，港股相对A股的估值折价水平仍在历史均值之上，以及外资补配中国股市时，港股是好多价值投资派外资的紧迫致使优先遴荐。

三、总体来说，港股市集的推崇也考证咱们的判断，面前中国股市的“信心重估牛”和99年519行情，约略14-15年的“水牛”行情不同，此次的中枢特征是：咱们在和大家资金一说念重估中国。

四、战术上，家喻户晓咫尺港股涨速极快，盈利盘和潜在抛压也在快速蕴蓄，另外由于咫尺A股不开市，所除外资包括本来潜在陆股通资金补配中国股市会愈加聚焦于港股，同期还存在讲求节后南下资金达成港股盈利和港股部分资金达成准备节后转战A股的博弈感情，加之港股作念空愈加流行，是以后续短期出现一定波动亦然不难联想的。另一方面，如果好意思股显豁下降，港股的走势可能受到影响概率更大。

中国星河证券策略首席分析师杨超默示：港股和A股有相似的场地也有不同场地，港股和A股基本上咫尺共有一个基本面，共有一个宏不雅经济，因为香港和内地，咫尺是联动的还黑白常到位的，咱们整个这个词互联互通的这种要领也黑白常到位的。但如果是要看单看港股的话，其实香港呢国外中心的上风还黑白常显豁的。无论是给耐烦本钱给永恒资金去推选也给像公募基金私募机构等等诸位投资者一又友，也会去推选港股的投资。