起原：华尔街见闻

　　华尔街展望，英伟达第三财季营收将到达332.8亿好意思元，同比增长84%，数据中心收入将链接刷新历史记录。关系词，长久接近三位数的火箭式增长还能不竭多久？英伟达需要一个大惊喜来献媚投资者，关注Blackwell的出货情况。

　　跟着好意思国大选驱散和好意思联储利率决议的尘埃落定，本周人人阛阓的办法聚焦于英伟达，迎来了备受审视标“英伟达时刻”。

　　北京时刻周三，英伟达将公布适度10月的2025财年第三财季叙述。据Visible Alpha统计的数据：

英伟达的营收将在三季度达到332.8亿好意思元，较昨年同时增长84%，净利润将同比增长88.9%至174.5亿元，每股收益将从昨年同时的37好意思分跃升至70好意思分。

　　英伟达数据中心的收入在二季度创下了263亿好意思元的新高，分析师展望其第三季度收入将链接打破，达到295.3 亿好意思元。8月份， 英伟达首席现实官黄仁勋暗示，“大派别据中心正在任重道远，通过加快计算和生成式东说念主工智能来已毕扫数计算堆栈的当代化。”

　　投资者对英伟达寄托厚望，而称心这些进犯的预期绝非易事。面前阛阓最关注的问题是，跟着AI需求疲态裸露，英伟达长久接近三位数的火箭式增长，还能不竭多久？

　　自本年年头以来，英伟达股价在AI波浪的鼓吹下已高涨近两倍，适度周五收盘时达到141.98好意思元/股。

　　摩根士丹利上周将英伟达股票打算价从150好意思元上调至160好意思元，并保管“增持”评级，事理是其数据中心增长顽强。

　　大摩分析师在叙述中暗示：“咱们展望英伟达的数据中心业务将在将来5年景为主要增长引擎，因为对生成式AI的讲理为AI/机器学习的硬件处置决策创造了康健的环境。”

　　聚焦Blackwell的出货情况

　　“面前，需要一个辽远的惊喜来献媚投资者，”知名投资东说念主James Foord觉得，“重心”将是Blackwell芯片过火2025年的出路。

　　行为英伟达史上最强芯片，黄仁勋口中芯片行业“游戏轨则的颠覆者”，Blackwell的出货情况备受成本阛阓关注。

　　大摩觉得，面前的供应适度可能会适度英伟达的增漫空间，但更大的增长预期将在本年晚些时候出现，届时供应问题可能会取得缓解。

　　英伟达还是暗示，展望在2025（当然）年一季度，跟着产量的增多，Blackwell芯片将带来数十亿好意思元的收入，大摩展望这个数字将达到50-60亿好意思元。

　　关系词，从已公布三季度财报的芯片巨头来看，AI需求可能正在放缓。Foord暗示，要是英伟达财报出现了不异的情况，“我不会感到惊诧”。

　　花旗展望，来岁一季度英伟达数据中心销售额将增多约30-40亿好意思元，展望到当时英伟达还是处置Blackwell芯片掩模问题，但仍受供应适度。

　　该机构还展望，由于英伟达出货芯片仍以H200为主，展望一季度英伟达毛利率为73%，比阛阓预期低约0.3个百分点；但从二季度开动，跟着Blackwell的弃取率上升，英伟达芯片毛利率将有所改善，从辛勤毕更大的“超出预期和提高”。

　　花旗上调了英伟达2025财年、2026财年和2027财年的EPS预期，并把打算股价从150好意思元上调至170好意思元。

　　英伟达股票，还有若干高涨空间

　　但Foord悲不雅觉得，面前可能是毁掉英伟达的时候了，除了AI需求放缓除外，英伟达靠近的竞争以及一些宏不雅经济成分（特朗普计谋的不笃定性）、本领面成分，皆将对英伟达股价变成压力。

　　另外一个值得关注的情况是，三季度英伟达里面东说念主士和机构投资者的资金出现了净流出。“这些机构是否主办住了顶峰时机？”显著，Foord 确信他们照实主办住了，因此将英伟达股票评级为“卖出”。

　　在华尔街的分析师中，悲不雅的Foord完全是个异类。英伟达领有39个“买入”评级和“3”个持有评级，在华尔街享有一致强力买入评级。其12个月平均打算价为163.26好意思元，较面前水平朝上15%傍边。

　　本周阛阓，将由英伟达主导

　　英伟达财报向来将对好意思股大盘有要紧影响。字据好意思银好意思林周末叙述，英伟达对S&P 500指数的报告孝顺显赫，往时一年内孝顺了20%，展望对第三季度EPS增长孝顺近25%。

　　因此，英伟达三季报可能会决定阛阓的短期标的，荒谬是在选举后的阛阓休整时间，英伟达的财报成为阛阓关注的焦点。期权阛阓数据骄气，阛阓对英伟达财报的响应比对下月的非农、CPI和FOMC利率决议更为明锐，标明英伟达财报对阛阓的影响可能卓著其他经济事件。

　　鉴于个股脆弱性上升和大选后阛阓乐不雅情谊的减退，好意思银好意思林觉得，投资者应该对冲英伟达财报可能带来的平时阛阓影响，尤其是财报不足预期的风险。

包袱裁剪：何俊熹