博时基金 固定收益投资二部 基金司理 万志文 吕瑞君

　　上周五（10月25日）央行开展2926亿元7天逆回购操作和7000亿元一年期MLF操作，结束净投放8842亿元，资金面合座平衡。本周一税期影响插足尾声，央行新器具助稳流动性预期，资金面边缘趋松，隔夜和7天回购利率略有回落，当日央行净投放327亿元。本周二税期浪漫访佛央行净投放力度抬升，银行间流动性看护偏宽态势，DR001加权链接走低，七禀赋金价钱受跨月要素影响小幅上行，当日央行净投放2244亿元。本周三央行转为净回笼，不外银行间流动性进一步趋松，隔夜和7禀赋金价钱双双走低，当日央行净回笼3617亿元。本周四月末银行间流动性看护宽松，隔夜和7禀赋金价钱小幅下行，当日央行净回笼4713亿元。本周四（10月31日）相较于上周五，DR001下行14bp至 1.37%，DR007下行3bp至1.70 %。

　　国外方面，俄罗斯央行10月偶然将关键利率上调200基点至21.00%，阛阓预期上调100基点。好意思国10月密歇根大学耗尽者信心指数终值70.5，预期69.0，初值68.9，9月晦值70.1。一年期通胀率预期终值2.7%，初值2.9%，9月晦值2.7%。好意思国9月耐用品订单初值环比降0.8%，预期降1.0%，8月晦值握平。德国10月IFO生意景气指数86.5，预期85.6，前值85.4；现况指数85.7，预期84.4，前值84.4；预期指数87.3，预期86.8，前值86.3。好意思国10月ADP服务东谈主数增23.3万东谈主，预期增11.4万东谈主，前值增14.3万东谈主。欧元区第三季度季调后GDP初值同比升0.9%，预期升0.8%，第二季度终值升0.6%。

　　国内方面，财政部：1-9月，寰宇一般人人预算收入163059亿元，同比下落2.2%；寰宇一般人人预算开销201779亿元，同比增长2%。9月人人财政收入由负转正，同比增长2.45%，其中税收收入同比下落5.03%，跟上月变化不大，从结构上来看，受到股市以及房地产战术提振影响，证券往复以及房地产酌量税收出现回升，但升值税、耗尽税、个东谈主所得税等主要税种也曾偏弱，闪现经济基本面也曾偏弱；非税收入同比增长25.16%，增速较上月彰着回升。合座来看，9月财政收入回升主要由非税收入拉动，财政收入质料尚待改善。在财政收入边缘改善的同期，9月人人财政开销也有所加速，当月同比由上月的-6.7%回升至5.15%。不外研究到本年赤字使用程度快于往年同期，或意味着后续财政开销节拍可能会受到一定制约。中国10月官方制造业PMI为50.1%，前值49.8%。中国8月官方非制造业PMI为50.2%，前值50.0%。10月PMI数据边缘改善，可能主如若受到近期刺激战术出台的带动。但是从结构上来看，制造业PMI的改善更多是坐褥端，需求端的改善相对有限，致使外需还出现走弱的迹象。研究到后续好意思国大选落地后可能会出台不利于我国出口的酌量战术，对我国外需组成进一步负面影响，需求端改善仍需更多战术撑握。10月28日，央行公告称，为留神银行体系流动性合理充裕，进一步丰富央行货币战术器具箱，东谈主民银行决定从即日起启用公开阛阓买断式逆回购操作器具。操作对象为公开阛阓业务一级往复商，原则上每月开展一次操作，期限不进步1年。公开阛阓买断式逆回购接管固定数目、利率招标、多重价位中标，回购处所包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等。

　　研究到11月、12月各有1.45万亿元MLF到期量，到期体量较大，再访佛潜在政府债券供给、年末现款投放、企业结汇增多导致东谈主民币超储减少等压力，银行间流动性濒临较多扰动，不摈斥央行领悟过开展买断式逆回购置换部分MLF到期、加大逆回购投放力度、进一步降准等神气，对冲流动性的潜在弥留，央行聘任在这一时点公布新器具，一定程度上亦然开释和明确其对后续银行间流动性的呵护格调，与央行此前“为经济雄厚增长和高质料发展创造精良的货币金融环境”战术表态一致。在这种情况下，短端利率债树立价值仍较为突出。

　　关于长债而言，长端利率取决于后续新增财政刺激的体量，而当今公布的增量财政战术更多围绕存量经济问题的化解，自身不会加多总财富的供给，机构树立需求隆盛可能也足以消化政府债券的增量。在后续短端利率可能链接迎来补降，尤其是银行同行欠债本钱可能会有所回落的情况下，短端利率下行也会给长端利率下行掀开更多空间，仍可关心超长债的树立价值。

　　博时上证30年期国债ETF（511130）追踪上证30年期国债指数。超永恒限国债的票息上风强，在风险收益比基本可控的前提下，高票息长久期品种的树立性价比正在迟缓晋升。博时上证30年期国债ETF具有四大上风——投资价值优、紧要性强、流动性好、器具性佳，家具同期兼具30年国债现券特征和场内ETF投资便利性，可为投资者提供一键树立30年期国债的投资器具。

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　　投资有风险，请严慎聘任。

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　　风险揭示书

　　尊敬的投资者：

　　基金有风险，投资须严慎。公开召募证券投资基金（以下简称“基金”）是一种永恒投资器具，其主邀功能是散播投资，缩短投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等大约提供固定收益预期的金融器具，当您购买基金家具时，既可能按握有份额共享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的亏损。

　　您在作念出投资决议之前，请仔细阅读基金条约、基金招募评释书和基金家具贵寓纲目等家具法律文献和本风险揭示书，充分意志本基金的风险收益特征和家具性情，淡雅研究本基金存在的各项风险要素，并把柄自身的投资目的、投资期限、投资教训、财富情状等要素充分研究自身的风险承受智商，在了解家具情况及销售合乎性观念的基础上，感性判断并严慎作念出投资决议。

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　　一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、羼杂基金、债券基金、货币阛阓基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将赢得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

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　　五、【博时中债0-3年国开行债券往复型盛开式指数证券投资基金、博时上证30年期国债往复型盛开式指数证券投资基金】（以下简称“本基金”）由博时基金（以下简称“基金惩处东谈主”）依摄影关法律法例及商定请求召募，并经中国证券监督惩处委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金条约、基金招募评释书和基金家具贵寓纲目已通过中国证监会基金电子闪现网站http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/index.html和基金惩处东谈主网站http://www.bosera.com/index.html进行了公开闪现。中国证监会对本基金的注册，并不标明其对本基金的投资价值、阛阓远景和收益作出实践性判断或保证，也不标明投资于本基金莫得风险。

做事剪辑：王若云