出品：新浪财经上市公司照顾院

　　作家：易舍

　　影视隆冬似乎卷土重来。

　　据拓普照顾院数据显现，2024年上半年中国内地总票房约为237.73亿元，同比着落9.5%，不雅影东谈主次约为5.48亿，同比减少9.3%，两项目的差异较2019年同期低24.1%、32.4%。呈报期内，院线共上映新影片237部，与2023年上半年基本持平，但票房体量在10亿元以上的影片只须春节档的《热辣滚热》、《奔驰东谈主生2》、《第二十条》和《熊出没•逆转时空》四部。

　　电视剧行业持续减量增质。蚁合灯塔专科版数据和云合数据来看，2024年上半长视频平台灵验播放剧集共149部，比较2023年同期减少12部。正片播放量却累计达534.07亿，同比增长35.1%，部均播放量晋升0.97亿。《庆余年2》、《墨雨云间》、《似锦》和《与凤行》四部剧集单日全网剧集正片播放市占峰值剖判在25.8%-35.4%之间，告白商务等资源进一步向头部作品聚拢。

　　行业举座低迷，影视公司的日子也不好过。限制8月31日，A股的多家影视公司均已发布2024年中期事迹呈报。本系列录取了10家主业为院线运营、电影制作刊行公司和5家主业为剧集制作刊行公司进行不同维度分析，管窥行业近况。

　　动作老本密集型产业，影视行业对流动资金的依赖性极高。同期由于作品的制作周期较长、投放和播出恶果难以预估，影视公司无数靠近回款周期长、应收账款积压等问题，平均资金盘活周期在1年以上。莫得丰厚的资金储备无法拍出优质作品，而莫得优质作品加持又难以收回资金，“缺钱”是业内公司的“紧箍咒”。

　　2024年1-6月，15家影视公司缠绵行径产生的现款流净额约为9.19亿元，而2023年同期为50.90亿元，现款净流出公司由3家加多至9家；现款及现款等价物共约164.16亿元，同比减少19.6%。其中，光泽传媒得益于春节档《第二十条》票房、口碑双丰充，缠绵行径现款净流入5.82亿元，反超2023年上半年的“现款流之王”万达电影。百纳千成缠绵行径产生现款净流出2.02亿元，发扬垫底，同比扩大46.4%；中国电影现款及现款等价物高达64.53亿元，约为第二名万达电影的2.28倍。北京文化（维权）账面资金不足亿元，但与2023年期末比较微增近2个百分点。

　　万达电影缠绵现款流净额暴减18.59亿 横店影视政府接济同比增超35%

　　院线公司的主营电影放映业务直采纳票房大盘影响，而线下影院的运营崇拜等固定支拨难有缩减空间。2024年上半年，万达电影、金逸影视、幸福蓝海和上海电影缠绵行径产生的现款流量净额齐出现不同程度的缩水。横店影视由于销售商品、提供劳务得到的现款较2023年同期增长7.4%，带动缠绵行径现款流净额晋升3.6个百分点至4.41亿元。

　　呈报期内，万达电影总营收高达62.18亿元，缠绵行径产生的现款流量净额却较2023年上半年大幅减少18.59亿元。公司确认称，是支付影片投资款及缠绵款项有所增长所致，其购买商品、采纳劳务支付的现款和支付给员工及为员工支付的现款差异同比增长约30.0%、14.9%。

　　上海电影固然是独逐一家举座营收、净利双增的院线公司，但事迹主要靠加盟院线拉动，电影放映过火他业务带来的现款流同比着落14.1%，支付给员工及为员工支付的现款则增长37.6%，导致公司缠绵行径产生的现款流由净流入转为净流出，录得-931.45万元，较2023年同期骤降111.4%。

　　就账面资金景色而言，万达电影以28.27亿元领跑，较2023年末微降8.6%，体量是第二名横店影视的2.75倍。上海电影发扬再次居于末位，除了缠绵行径产生现款净流出，其投资行径和筹资行径也差异产生净流出3.81亿元、5244.19万元。呈报期内，公司斥资8.05亿元购买银行答理居品，连累现款及现款等价物由期初的7.13亿元减少至5.57亿元，降幅达62.1%。

　　横店影视的现款及现款等价物则逆势增长，由2023年末的7.97亿元提高28.8%至10.26亿元。呈报期内，公司收到政府接济揣测2715.99万元，同比加多35.1%，约占其他与缠绵行径相干的现款67.9%，是5家院线公司中获取政府接济最多的企业。

　　华谊兄弟现款流吃紧卖公司还债 北京文化叫停投资行径保全账面资金

　　受限于贸易方法，本色制作公司的回款速率相对较慢，主投主控的影视作品延期结算、资金链承重压是常态。2024年上半年，光泽传媒由于影视剧技俩回款较多，缠绵行径产生的现款净流入高达5.82亿元，同比激增406.5%。

　　而北京文化由于向融合方支付的结算款减少，缠绵性现款净流出由1.05亿元收窄至3569.63万元。不外，自2022年中报运行，公司缠绵行径产生的现款流已连结三个呈报期为负值。此外，支付结算款的减少一定程度上反应其正在缩减手头的影视剧技俩，这或将影响异日事迹和恒久发展。

　　华谊兄弟的现款流持续恶化。一方面公司影视技俩款项、影院运营收入减少，导致缠绵行径产生的现款流量净额由正转负，同比大幅减少276.7%至-4449.60万元。另一方面，华谊兄弟呈报期内为了偿还债务支付了1.85亿元，筹资行径产生的现款净流出扩大39.1%。值得一提的是，7月华谊兄弟还将2015年花10.5亿元买下的子公司浙江东阳好意思拉传媒有限公司，以3.5亿元“贱卖”还债，百孔千疮的现款流可见一斑。

　　就账面资金景色而言，华谊兄弟的现款及现款等价物现在只须1.35亿元，较期初着落18.3%。光泽传媒的现款储备通常比2023年末减少17.4%，录得20.49亿元。据财报数据显现，2024年1-6月公司斥资8.85亿元投资银行答理居品，约占投资行径现款流出99.4%；同期分派股利2.04亿元，约占筹资行径现款流出90.6%，约占当期归母净利润43.1%。

　　北京文化是独逐一家现款及现款等价物完了增长的电影本色公司。但细究其现款流不难发现，呈报期内公司投资行径全面叫停，筹资行径新增短期借款1.1亿元，资金储备由2023年末的9139.35万元微增2.4%至9316.89万元。

　　中国电影缠绵性现款流降近99.5% 博纳影业半年内斥7.71亿偿还债务

　　2024年1-6月，全产业链布局的中国电影和博纳影业总营收同比差异着落25.7%、24.6%，缠绵行径产生的现款流净额却较2023年同期减少99.5%、53.6%。

　　二者的区别在于，中国电影的缠绵性现款流为净流入929.02万元，而博纳影业的缠绵性现款流为净流出1.85亿元。据财报表露，呈报期内中国电影参与刊行电影354部，总票房约188.85亿元，而2023年上半年公司刊行影片296部，共完了票房202.67亿元。受电影市集不利环境及影片票房结算周期影响，中国电影收到的结算片款远低于2023年同期。

　　同期博纳影业主投主控的作品《狗阵》、《挑战》未能收货令东谈主闲隙的票房成绩，电影投资及刊行业务和影院业务同比差异下滑49.8%、16.4%，导致公司收到影片回款较2023年上半年减少近30%，支付员工及为员工支付的现款却增长13.1%。此外，在其他与缠绵行径相干的现款中，预收的影片投资款项约占比74.0%。

　　就账面资金景色而言，中国电影凭借64.53亿元的现款及现款等价物在15家影视公司中一骑绝尘，但与2023年末比较鸿沟着落10.7%。博纳影业由于呈报期内偿还债务7.71亿元、分派股利1.54亿元，6个月内因为筹资行径净流出3.77亿元，现款及现款等价物骤降40.9%。

　　80%剧集公司缠绵现款流由正转负 华策影视账面资金较年头减少42%

　　剧集公司处于产业链上游，作品制作周期和回款本事齐较长，穷乏爆款导致现款流入不足预期，周期性干预新技俩又使得资金不停流出。2024年上半年，唐德影视、华策影视、慈文传媒、欢瑞世纪缠绵行径产生的现款流量净额齐由正转负，百纳千成缠绵性现款流由2023年同期的-1.38亿元扩大至-2.02亿元。

　　降幅最大的慈文传媒，呈报期内只须《紫川·光明三杰》和《鲲鹏击浪》2部剧集作品在长视频平台和电视台及网罗平台播出。而新技俩相干投资支拨高达2.16亿元，约为2023年上半年同目的的2.32倍。公司缠绵行径产生的现款净流出1.03亿元，同比暴跌464.1%。

　　华策影视靠近通常窘境，上半年播映的《咱们的翻译官》、《承欢记》、《请和这么的我恋爱吧》等作品发扬不如2023年同期的热点剧《去有风的方位》，电视剧、电影在拍技俩干预同比加多近40%，导致缠绵性现款净流出9953.53万元，同比着落152.6%。

　　唐德影视固然缠绵性现款净流出最少，但背后的枢纽原因是业务大幅粗疏。呈报期内，公司的事迹主要靠转让电视剧《好家伙》的版权、刊行电视剧《金屋藏夫》和《持续》带动。现在储备的16部电视剧技俩中，只须一半获取刊行许可证，75%为2022年前的积压作品。唐德影视主营业务收到的现款流入“腰斩”，其他与缠绵行径相干的现款流入中超30%为诉讼费退款及抵偿。

　　就账面资金景色而言，5家剧集公司与期初比较全线下滑。华策影视以13.90亿元现款及现款等价物排在首位，约为第二名欢瑞世纪的3.16倍，但较2023年末减少42.0%。除了缠绵行径发扬堪忧，公司还掏出7亿元偿还借款，导致筹资行径产生的现款流净额同比着落411.1%。

　　欢瑞世纪的现款及现款等价物鸿沟较期初降幅最小，从2023年末的5.43亿元减少18.9%至4.40亿元。也许因为资金储备不足，公司手抓40余部IP的电视剧改编权，成立程度却严慎慢慢，正在创作中的影视剧只须《千香引》和《鸳侣天成》两部，呈报期内为拍摄技俩投资1.95亿元。相较之下，艺东谈主经纪业务毛利高、回款速率快，但能否恒久带来剖判现款流也曾未知数。6月23日，欢瑞世纪头部艺东谈主演员任嘉伦文告合约到期不续，公司市值单日挥发1.17亿元。据财报表露，2024年上半年任嘉伦或为公司带来收入3761.05万元，约占总营收34.9%。

背负剪辑：公司不雅察