01

北京时分9月19日（来日）凌晨，好意思联储将宣告利率决议。

这一次，好意思联储降息果然要来了。

从各式展望来看，当今不细目的是，降息25个基点如故50个基点。

素有“好意思联储传声筒”之称的华尔街日报首席经济记者尼克·蒂米奥斯（Nick Timiraos）发表了最新著述——《好意思联储准备降息，初度降息幅度存疑》。

著述里Nick展现了偏鸽派的基调。他证来日会议的目的，是要在物价压力一经降温的情况下，注意好强盛的劳能源市集。既然强调要注意劳能源市集，那么接纳更大幅度的降息明显更保障。

这就意味着好意思联储似乎更偏向来日降息50个基点。

完了昨日（9月17日），CME利率期货隐含的降息预期走漏9月降息概率为100%，其中降息25bp/50bp概率为33.0%/67%。

但降息25个基点的可能性也不小。

因为直到此刻好意思联储还保捏千里默。

要是降息50个基点，那么“都大兴盛”；要是降息25个基点，那么可能会激勉种种钞票激烈波动。

不管如何，答案行将在来日凌晨揭晓。

02

在“初度降息”落地后，或还将迎来“长入降息”。

市集无边展望，本年内好意思联储将降息3次（包含这次），降息幅度100-125个基点。2025年可能也将不竭降息……

映射到咱们的投资上，树立一些受益于好意思联储降息的钞票可能很有必要。

从过往9次圆善降息周期内各式大类钞票价钱的阐发，可以发现好意思债和黄金是两类阐发突出的钞票。

历次降息期间大类钞票阐发

相称是好意思债，9次降息周期中有8次都出现了利率下行（即价钱高涨）。

因此近段时分，好意思债基金受到大批心思。而跟着好意思债收益率的下行，中资好意思元债有望取得可以的阐发。

中资好意思元债即中资企业刊行的好意思元债券。

与境内主体比较，境外发借主体频繁天禀更好，从过来回看，违约风险举座有望更低。

面前好意思元债的到期收益率保管在较高水平，在面前利率水平下廉价买入，或能锁定较高票息。后续好意思联储参加降息区间后，或给中资好意思元债的利差下行提供契机，粗略通过成本利得进一步增厚收益。

融通中国看法债券（QDII）等于主要树立中资好意思元债的基金，感兴味的小伙伴可心思。

03

除了好意思债和黄金外，港股的契机也可心思。

好意思联储降息对港股的影响主要通过以下三个方面：

资金——好意思联储降息在一定进度上会导致好意思元指数走弱，好意思元或外流至港股，鼓舞港股上升。

估值——降息频繁有助于提高市集举座的风险偏好，从而带动估值层面实在立。当今港股估值在横向历史上以及纵向环球主要指数当中，均处于偏低的位置，相对或更具弹性。

计谋——跟着好意思国参加降息周期，中国央行在货币市集上的操作将有更大的空间，中国的利率下行空间或被大开，流动性存在进一步宽松的预期。

上一轮好意思联储降息周期（从2019年6月降息预期发酵至2020年3月降息完了），恒生指数下落9.2%，而恒生科技指数大幅高涨74.8%。

对比2019年降息，本轮好意思联储降息空间或更大，而面前港股估值相较2019年更低，且已充分计价前期悲不雅要素。

Wind数据走漏，恒生指数自2021年2月18日至2024年8月31日，调治时分跳跃1200天，回调幅度最深达到-51.87%。

回调时分跳跃了1998年以来的历次调治，回调幅度跳跃了2000年互联网泡沫幻灭，接近1998年亚洲金融危境和2008年金融危境时期。

因此，对本轮降息周期港股市集的后续阐发或可愈加乐不雅。

融通中枢价值的基金司理何博也觉得，来日一段时期决定港股走势的一个中枢的变化，就在于好意思联储的降息。

复盘2000年以来好意思联储降息周期中港股的阐发发现，频繁港股对国外货币计谋底存在较着且速即的正响应。

跟着好意思国降息预期握住擢升，好意思元上行空间有限，流入香港市集资金有望加多，从而为港股市集提供“顺风”环境，助力推升港股钞票价钱。

据中金公司统计，在好意思联储降息开动后一个月，港股市集高涨的可能性接近70%，收益率中位数约6.53%，降息开动后六个月收益率中位数约8%。从历史看，降息周期中，港股频繁有望跑赢A股，胜率和收益均相对较高。

参考而已：

海通证券，《历次好意思联储降息对钞票价钱的影响》，20240816

国泰君安，《港股降断贸易2024vs.201920240917》，20240917

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