交银国外发布操办论说称，下调凯盛新能（01108）盈利预测及估值。该行以为光伏玻璃价钱将在较长工夫内守护低位，因此守护公司“中性”评级，考虑到玻璃价钱跌幅超预期，基于0.43倍2024年市净率，下调打算价至3.36港元。

　　交银国外主要不雅点如下：

　　2季度蚀本加大，和龙头毛利率差距扩大：

　　公司2季度归母净蚀本4843万元，比较1季度的635万元蚀本加大，得当事迹预报，低于该行预期，收入环比增长7.2%，毛利率5.9%，环比下降2.3个百分点，创出新低，并计提2606万元存货减值。公司上半年光伏玻璃产/销量1.96/1.94亿平米，同比增长27%/31%，毛利率6.9%，比较龙头21%以上的毛利率，差距扩大。公司4月燃烧洛阳1200吨产线，7月冷修合肥650吨产线，当今在产产能5000吨。

　　光伏玻璃价钱捏续创出新低，行业插足出清阶段：

　　光伏组件6/7月环比捏续减产11%/9%，导致光伏玻璃供过于求加重，2.0毫米玻璃价钱7/8月着落10%/7%，在刻下价钱下，该行测算除2家龙头企业外，其他企业均已蚀本。在蚀本和库存压力下，行业出现冷修潮，7/8月冷修产能达6250/3000吨，而新燃烧产能仅有1200/1200吨，刻下行业方式日熔量已比较6月底减少约6%，同期部分在产窑炉也在减产，而组件8月则有所增产，鼓励供需差大幅收窄。

　　跟着旺季到来，该行瞻望9月组件将链接增产并鼓励玻璃去库，价钱10-11月将小幅反弹，但龙头企业本年尚未完成的投产诡计仍较多，该行瞻望年末将出现投产潮，跟着淡季到来，来岁1季度价钱或将再度着落。该行以为行业已插足出清阶段，玻璃价钱将在较长工夫内守护低位，公司事迹将链接承压。

株连剪辑：史丽君