原油：好意思国供应仍未完全复原，需求预期依然悲不雅

　　1、宏不雅方面：数据显露好意思国8月CPI同比增2.5%，预期2.5%，前值2.9%，为2021年2月以来最低水平；中枢CPI同比增 3.2%， 合手平预期和前值的3.2%。好意思联储行将于9月18日举行议息会议，当今降息举止基本莫得悬念，然则降息旅途还未完全详情。

　　2、供应方面：好意思国海上能源监管机构暗意，飓风“弗朗辛”事后，好意思湾地区近20%的原油产量和28%的自然气产量仍处于停产景况。好意思国安全和环境司法局凭据分娩商的敷陈臆想，上周墨西哥湾水域的石油日产量为33.87万桶/日，自然气产量为5.15亿立方英尺/日，“弗朗辛”形成的海上产量示寂累计达216万桶原油和46.35亿立方英尺自然气。受利比亚供应中断负担，OPEC 8月原油总产量下降了19.7万桶至2659万桶/日。利比亚各政事家数达成一项条约，该条约预测将会完竣宇宙界限的原油停产，凭据利比亚国度石油公司的数据，此前停产导致利比亚削减了63%的原油产量，约72.4万桶/日。预测利比亚9月原油出口量将减少至少30万桶/日，在75至80万桶/日之间。

　　3、需求方面：EIA预测2024年大家液体燃料需求同比增多90万桶/日，2025年同比增多150万桶/日，较上个月预测下调10万桶；OPEC预测2024年的大家石油需求将增长203万桶/日，低于上月预期的增长211万桶/日；预测2025年将增长174万桶/日，上月预估为178万桶/日，聚合两个月下调大家石油增长需求预期。IEA将2024年大家石油需求增速预测从97万桶/日下调至90.3万桶/日；预测2025年大家石油需求将增长95万桶/日。凭据海关总署的数据，2024年1-8月，中国累计入口原油36691.4万吨，同比下降3.1%。据隆众资讯船期监测数据显露，8月山东及天津口岸到港并卸货传统地真金不怕火及贸易商入口原料共计956.5万吨，环比增5.94%，8月山东及天津口岸入口原油卸货统统793.5万吨，环比增多2.39%。库存方面，EIA数据显露限制9月6日当周，好意思国生意原油库存比前一周增长83.3万桶，好意思国汽油库存比前一周增长231万桶，馏分油库存比前一周增长230.9万桶。

　　4、战略不雅点：本周油价依然波动较大，在悲不雅需求预期的压制之下，因好意思国供应受到扰动，表里盘油价受到扰动低位反弹。面前油价阐明主要照旧受到宏不雅驱动以及关于往日需求预期虚浮信心的影响，尽管现货商场基本面莫得那么差，OPEC+也延伸增产到12月，然则对油价撑合手力度有限。跟着大家原油商场投入需求淡季，基本面的朝上驱动或有限，短期油价或仍将波动较大，以低位颠簸为主，体恤9月好意思联储降息举止成果。

　　燃料油：低硫套利船货量预测增多

　　1、供应方面：据金联创统计，2024年8月中国真金不怕火厂保税低硫船用燃料油产量为115.5万吨，环比下降12.37%，同比下降9.62%。限制9月12日当周，新加坡重质燃料油生意库存环比下降10.1%至16周以来的最低点1690万桶；受天气影响，富查伊拉库存从接近两年半低点大幅度反弹至近三个月来的最高水平，富查伊拉重质馏分油和渣油的库存高潮25%至1002.7万桶。

　　2、需求方面：近期船燃加注需求合手稳，尤其是来自国内的高硫需求有所增多。不外，9月中东夏日发电需求多接近尾声，此外，来自中国原料端需求疲软也将给商场形成一定压力。真金不怕火厂方面，跟着磨真金不怕火岑岭期完竣，山东地真金不怕火合座开工率呈现合手续反弹趋势，真金不怕火厂进料也有所增多，然则对高硫需求撑合手有限。

　　3、资本方面：本周油价依然波动较大，在悲不雅需求预期的压制之下，因好意思国供应受到扰动，表里盘油价受到扰动低位反弹。好意思国安全和环境司法局凭据分娩商的敷陈臆想，“弗朗辛”形成的海上产量示寂累计达216万桶原油和46.35亿立方英尺自然气。OPEC聚合两个月下调大家石油增长需求预期，IEA也将2024年大家石油需求增速预测从97万桶/日下调至90.3万桶/日。面前油价阐明主要照旧受到宏不雅驱动以及关于往日需求预期虚浮信心的影响，尽管现货商场基本面莫得那么差，OPEC+也延伸增产到12月，然则对油价撑合手力度有限。跟着大家原油商场投入需求淡季，基本面的朝上驱动或有限，短期油价或仍将波动较大，以低位颠簸为主，体恤9月好意思联储降息举止成果。

　　4、战略不雅点：本周，国际油价波动较大，新加坡高硫燃料油先跌后涨，低硫燃料油则颠簸下行。从基本面看，低硫燃料油商场结构走弱，高硫燃料油商场仍有撑合手。低硫方面，受近期供应预测增长影响，亚洲低硫燃料油商场结构走弱。新加坡9月来自西半球的低硫燃料油套利到货量预测将小幅增多，约在260万-270万吨，其中大部分将于下半月到货。高硫方面，跟着往日几周季节性发电需求渐渐减少，高硫商场需求将失去撑合手，而近期下流船加油商场需求有望大体合手稳。预测短期上下硫价差（LU-FU）或有所敛迹。

　　沥青：现货出厂价钱大幅裁汰拉动盘面下行

　　1、供应方面：近期合座沥青商场供应依然偏低。凭据隆众对96家企业追踪，国内沥青周度总产量为41.27万吨，环比下降3万吨，降幅6.8%；同比减少35.47万吨，降幅46.2%。2024年1-9月沥青累计产量为1897.72万吨，同比减少491.94万吨，降幅20.6%。百川资讯统计本周国内沥青厂装配总开工率为25.98%，环比上升1.17%。库存方面，厂库和社库持续去库。百川盈孚对国内24家主要沥青厂统计，本周国内真金不怕火厂沥青总库存水平为38.95%，环比下降1.84%；本周社会库存率为30.70%，环比下降0.85%。

　　2、需求方面：需求方面，投入9月以来，合座出货量不足往年同期水平。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共40.2万吨，环比减少3.6%；国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能欺诈率为18.7%，环比增多0.7%。

　　3、资本方面：本周油价依然波动较大，在悲不雅需求预期的压制之下，因好意思国供应受到扰动，表里盘油价受到扰动低位反弹。好意思国安全和环境司法局凭据分娩商的敷陈臆想，“弗朗辛”形成的海上产量示寂累计达216万桶原油和46.35亿立方英尺自然气。OPEC聚合两个月下调大家石油增长需求预期，IEA也将2024年大家石油需求增速预测从97万桶/日下调至90.3万桶/日。面前油价阐明主要照旧受到宏不雅驱动以及关于往日需求预期虚浮信心的影响，尽管现货商场基本面莫得那么差，OPEC+也延伸增产到12月，然则对油价撑合手力度有限。跟着大家原油商场投入需求淡季，基本面的朝上驱动或有限，短期油价或仍将波动较大，以低位颠簸为主，体恤9月好意思联储降息举止成果。

　　4、战略不雅点：本周，国际油价波动较大，沥青盘面和现货价钱大幅下降。固然加工利润合手续缔造，然则未对供应形成彰着增多。投入“金九银十”需求旺季，部分说念路名堂施工有所增多，真金不怕火厂开释合同的积极性仍较高，然则需求阐明不足往年同期，此外还有部分社会库存待耗尽，另一方面资本端原油价钱波动较大也会产生一定扰动。上周沥青现货出厂价钱大幅裁汰拉动盘面下行，商场阵势较为悲不雅，盘面大幅下行之下，短期沥青价钱以不雅望为主，裂解价差或再度回落。

　　橡胶：外盘橡胶价钱持续走强，胶价撑合手较强

　　1、供给端，主产区海南周初资历台风过境之后，当今定损正在进行中，据海南橡胶公告，限制2024年9月11日，经初步统计，公司橡胶培育园报废面积约23万亩（含开割树和中小苗），预测全年干胶减产约1.8万吨。本次受损的主要财产已投保，保障公司将在保障条约商定的包袱界限及抵偿金额之内进行赔付，预测不错减轻风灾给公司带来的影响。

　　2、需求端，本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.83%，较上周微幅走高0.16个百分点，较昨年同期走高6.27个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为59.64%，较上周走高0.72个百分点，较昨年同期走低4.74个百分点。限制9月13日当周，国内轮胎企业全钢胎制品库存43天，周环比合手平；半钢胎制品库存36天，周环比合手平。

　　3、库存：限制2024年9月8日，中国自然橡胶社会库存119.21万吨，较上期减少1.54万吨，降幅1.27%。限制9月06日当周，自然橡胶青岛保税戋戋内库存为7.13万吨，较上期减少0.27万吨，降幅3.66%。限制9月06日当周，青岛地区自然橡胶一般贸易库库存为24.78万吨，较上期减少1.12万吨，降幅4.32%。共计库存31.91万吨，较上期减少1.39万吨。

　　4、合座来看，周内橡胶期价颠簸上行，RU主力冲破17000元/吨大关，主要受供应方面撑合手。合座割胶及分娩责任正在渐渐复原中，此后台风“摩羯”带来的雨水经过云南，给云南南部带来强降水后持续西行，预测将给缅甸以及印度地区带来较多降水，后续仍可能有极点天气影响东南亚主产国，供应不休扰动将关于大家全年减产预期有所增强；国内需求相对领略，矛盾点不卓绝，供给短缺预期激动下胶价撑合手彰着。体恤主产国天气情况，以及减产不足预期的风险。假期本领外盘新加坡橡胶价钱给出价钱指挥。

　　聚酯：体恤9月中下旬台风对口岸运输的影响

　　本年1至8月，宇宙纺织品服装出口额为1977.7亿好意思元，同比增长1.1%（以东说念主民币计同比增长3.2%），增速同上月合手平，较本年上半年有所放缓。其中，纺织品出口930.7亿好意思元，同比增长3.5%（以东说念主民币计同比增长5.8%）；服装出口1047.1亿好意思元，同比减少1.0%（以东说念主民币计同比增长1%）。

　　8月当月，我国对大家出口纺织品服装279.5亿好意思元，同比增长1.0%（以东说念主民币计同比增多0.6%）。其中，纺织品出口122.2亿好意思元，同比高潮5.0%（以东说念主民币计同比增长4.7%），增幅较上月扩大1个百分点；服装出口157.3亿好意思元，同比下降2.0%（以东说念主民币计同比下降2.3%），降幅较上月有所收窄。

　　聚烯烃：年内低点近邻撑合手，短期有超跌回调的需求

　　1、供应：真金不怕火厂动态磨真金不怕火以应付价钱的下降，合座来说变动不大，咱们觉得往日一段期间供给齐将保管这种景况，不会有超预期的增长或下降，因此供给身分对价钱的影响有限。

　　2、需求：9月季节性回暖预期并莫得被证伪，非论是开工率照旧下流订单天数，也均处在安宁复原的景况，商场顾忌的灵验需求不足短期来看并不竖立，近月依然有刚需撑合手。

　　3、库存：趋势由跌转涨，近期价钱下降较多，分娩企业挺价，成交有所放缓，商场消化廉价社库资源为主，贸易商积极去库，导致真金不怕火厂无数累库。但从总库存的角度来看，也并莫得出现大幅累库，讲解供需依旧处于相对均衡的景况。

　　4、原料：布伦特原油现货价钱环比下降5.90%至71.34好意思元/桶，石脑油价钱环比下降3.29%至630.00好意思元/吨，乙烷价钱环比下降1.18%至3135.00元/吨，能源煤价钱环比上升1.19%至850.00元/吨，甲醇价钱环比下降2.56%至2356.67元/吨。

　　5、归来：基本面矛盾不大，并不足以形成聚烯烃价钱的大幅波动，最近商场的大幅下降的原因可能是，一方面原油价钱的疲软使资本撑合手缩小，另一方面是商品商场无数对需求预期较为悲不雅导致聚烯烃估值的系统性下修。后续来看，聚烯烃照旧有一定刚需存在，当今价钱也跌到了本年以来的低位近邻，跟着中秋假期的驾临，超跌之后空头也有平仓止盈过节的需求，聚烯烃价钱阶段性反弹，假期之后将持续奴婢原油价钱波动。

　　PVC：下流开工未有彰着进步，旺季撑合手有限

　　1、供应：聚氯乙烯企业开工率环比上升5.17%至78.54%，其中电石法开工率环比上升4.58%至78.30%，乙烯法开工率环比上升6.82%至79.21%；装配磨真金不怕火示寂量环比下降15.23%至12.47万吨；总产量环比上升5.16%至45.62万吨，其中电石法产量环比上升4.59%至33.69万吨，乙烯法产量环比上升6.82%至11.93万吨。

　　2、需求：下流企业开工率环比下降4.09%至45.05%，其中管材开工率环比下降8.01%至39.38%，型材开工率环比下降1.38%至39.17%；产销率环比下降2.54%至125.32%。

　　3、库存：总库存环比下降3.55%至80.07万吨，企业库存环比下降3.62%至30.24万吨，社会库存环比下降-3.51%至49.83万吨。

　　4、原料：能源煤价钱环比上升1.49%至852.50元/吨，电石价钱环比上升4.33%至2629.17元/吨，石脑油价钱环比下降3.91%至7314.17元/吨，甲醇价钱环比下降1.77%至2375.83元/吨。

　　5、归来：供应端，从拜访的复产算计来看，增多量照旧较为彰着，因此产量将有所回升但预测幅度有限；需求端，从水泥发运率和螺纹钢表不雅需求的数据来看，房地产施工照旧投入旺季，但从管材和型材开工率来看，当今还未出现彰着撑合手；库存方面投入九月旺季，固然需求同比阐明偏弱，但仍有部分刚需，同期价钱合手续下降，真金不怕火厂和贸易商去库意愿较强，总库存或将持续下降。概述来看，下流需求同比阐明欠安，固然仍有部分刚需存在，但供应也较为足够，导致库存压力较大，真金不怕火厂和贸易商均需要降价去库，期货在中秋节之前减仓回调，预测节后价钱下行压力仍然较大。

　　甲醇：库存拐点可能已到，利空出尽之后会有所反弹

　　1、供应：国内供应高位颠簸，合座来说变化不大，周产量当今照旧处在近五年的高位水平，后续持续放量的可能性不高，往日或者率会在175-180万吨/周近邻颠簸。入口方面，周内到港量小增，亦然安妥上周的预期，短期入口量相对足够，然则不雅察国际装配开工情况不错发现，海外供给坚韧运行下降，因此往日一段时分入口的增量可能不足商场预期。合座来说，国内供给领略，入口量安宁裁汰之下，总供应压力将渐渐缓解。

　　2、需求：MTO开工率在90%近邻，在利润有所复原的情况之下，短期来看仍将保管高开工的景况，传统下流受旺季影响也有一定的复原，甲醛和MTBE开工小幅增长，醋酸在前两周快速复原之后，开工保合手领略。跟着甲醇价钱的合手续下降，下流资本压力有所缩小，因此预测下流开工短期不会出现大幅下滑。

　　3、库存：本周内地企业库存持续小幅增多，周内各区域企业库存均有所高潮，主因上周商所在座走弱，买盘接货积极一般，导致分娩企业出货欠安，因此合座企业库存有所高潮。本周甲醇口岸库存微幅去库，合座表需大幅进步，华东、华南均有区域皮毛近区域同步撑合手主流库区提货，因此库存趋势止涨反去。下周来看，到港量预测有所下降，口岸将从累库渐渐转为去库，内地真金不怕火厂库存压力不大，总库存有下降预期。

　　4、归来：预测甲醇将渐渐投入到去库阶段，近月照旧有一定的刚需撑合手，现货商场可能会起始启动，基差走强概率较大，期货方面超跌之后，价钱到达年内的底部，价钱会有一定的回调需求。

包袱裁剪：李铁民