一、行情走势总结

　　近期甲醇盘面长入下挫，上周主力2501合约周线收跌57元/吨或2.34%。现货商场价钱大宗回落，商场心态欠安，入市较严慎。价钱方面，9月6日，江苏太仓国标甲醇商场价237元/吨，环比前一周跌90元/吨，华东地区基差走强，广东地区商场主流价2350元/吨，环比跌85元/吨，川渝地区主流价2340元/吨，环比跌20元/吨，西北内蒙地区商场主流价2075元/吨，环比跌30元/吨。

　　二、供给端：装配产能诳骗率回升，供给相对充裕

　　上周国内甲醇装配分娩企业产能诳骗率环比耕作，周期内内蒙古新奥60万吨/年、安徽临泉30万吨/年、恒信高科15万吨/年、山东荣信25万吨/年、云南解化15万吨/年、烟台万华66万吨/年等装配规复，金能科技10万吨/年、阳煤丰喜10万吨/年等装配本质，新疆新业50万吨/年装配规复后9月3日中午5号汽锅跳车，预测10日规复，合座产量增多。从制法来看，煤制装配产能诳骗率上行起到拉看成用，焦炉气装配和自然气装配产能诳骗率划分下降2.04个百分点及1.71个百分点，焦炉气装配主要受到钢企对焦炭提降后，焦企亏空降负影响，自然气装配则主要因西高温限电战略不休。本周鹤壁煤化60万吨/年、华夏大化50万吨/年等多套装配打算于10日重启，中煤榆林100万吨/年装配上周重启不畅预测本周规复，供给料仍将上行。数据方面，9月6日当周，国内甲醇装配产能诳骗率84.04%，环比增1.56个百分点，同比增4.31个百分点，周产量176.86万吨，环比增3.27万吨，同比增7.81万吨，从数据来看，刻下产能诳骗率及产量仍处同期扫数高位，故供给端压力仍存。

　　国际装配开工率66.79%，环比基本抓平，装配方面，伊朗ZPC其中一套装配泊车，马石油小装配重启后8成负荷初始，南好意思一套装配本质。国际甲醇价钱上周环比有所回落，其中CFR中国主港价周环比跌10好意思元/吨，不外国内口岸价钱回落，入口利润仍为负。

　　三、需求端：旺季需求有边缘改善，但撑抓一般

　　上周盘面抓续下挫，利空商场心态，双节前商场有一定备货需求，但下流入市较为严慎，接货意愿不彊。

　　装配方面，上周MTO装配开工率赓续耕作，延迟中煤榆林、恒有能源烯烃装配提负，需要防范的是，原油价钱下落伍聚烯烃价钱下挫，烯烃各制法中，PDH装配亏空大于MTO装配，石脑油裂解装配亏空则赫然小于MTO装配，石脑油裂解装配产能诳骗率也有耕作，进而反向压制甲醇价钱。9月6日当周，MTO装配产能诳骗率91.42%，环比涨2.31个百分点，高于旧年10.11个百分点。

　　传统下流开工率涨跌互现，步入金九银十消费旺季，下流需求仍有好转预期，不外从当今情况看收尾情况一般，撑抓相对有限。上周甲醛因山东恒信装配重启开车，产能诳骗率上行，醋酸在前期泊车装配规复下产能诳骗率回升，本周预测仍将上行，二甲醚因九江心连心装配泊车产量下滑，兰考汇通汇通重启弥补部分减量。

　　四、库存：口岸库存压力仍存

　　库存方面，隆众统计上周期甲醇到港量28.16万吨，略低于预期，个别船只故障等问题对卸货速率稍有影响，但下流刚需奢侈为主，口岸赓续累库，本周打算到港量回升至40万吨以上，预测口岸库存仍将上行。从季节性数据看，刻下口岸库存及社会库存均处同期高位，商场可售货源裕如，对甲醇价钱造成压制。分娩企业库存小幅增长，分娩企业积极出货，但商场氛围转弱，企业订单量减少，库存上行，拉长周期看，分娩企业厂内库存仍处相对低位，也在一定进度上撑抓厂家挺价心态。数据来看，铁心上周，甲醇社会库存157.8万吨，周环比增5.79万吨，增幅3.85%，较旧年同期增8.47万吨，增幅5.68%；其中，口岸库存117.44万吨，周环比增5.01万吨，较旧年同期增13.6万吨，分娩企业厂内库存40.36万吨，周环比增0.78万吨，较旧年同期降5.12万吨。

　　五、资本端：高温天气影响将缓缓减小，煤价撑抓走弱

　　资本方面，上周各制法装配利润涨跌互现，其中内蒙煤制及西南地区自然气制法亏空有所扩大。煤炭方面，能源煤价钱稳中偏强初始，朔方口岸库存长入下滑，但商场不雅望状貌较浓，因发运资本倒挂部分买卖商挺价意愿较强，商场成交一般。坑口价钱抓稳，部分煤种启涨，多地高温，部分煤矿基于中秋节前补库需求挺价，站台及买卖商操作较严慎。供给端，钢联数据闪现，上周462家能源煤样本矿山产能诳骗率95.80%，环比增1.3个百分点，日均产量575.3万吨，环比增7.4万吨，上周插足新的分娩月，此前因分娩打算停产或减产的煤矿规复，产能有所开释。需求方面，南边高温天气超预期，中央风景台预告，畴前一周，南边地区抓续高温天气，强度有所镇定，近期“秋老虎”影响下高温区域较多，同期西南水电出力不及，火电厂日耗短期仍处高位，从季节看，迎峰度夏步入尾声，短期虽有撑抓，但后市需求大幅高潮可能性不大；非电需求有回升预期，夏日收尾后行将步入工业品消费旺季，工业品需求料将季节性回升，部分化工品产能诳骗率提高，水泥熟料产能诳骗率则再次走弱。入口方面，入口煤价震憾偏强，旺季收尾后电厂补库开释远期入口煤采购需求，同期俄罗斯政府已甘愿将暂停征收能源煤和无烟煤出口关税的期限延迟三个月，入口煤仍有性价比。综上来看，能源煤供给端合座基本安稳，新的分娩月产能有所开释，需求端电煤消费旺季将缓缓收尾，非电需求有一定增多，预测煤价震憾初始，撑抓缓缓走弱，见原天气变化。

　　六、论断：供需双增基本面撑抓一般，商品状貌下行甲醇承压

　　跟着装配的重启，甲醇后市供给端压力仍存，需求端，MTO装配重启后提负，不外原油下落负担聚烯烃价钱，进而朝上传导压制甲醇走势，传统下流渐渐步入消费旺季，需求边缘改善，见原装配变动情况及烯烃价钱变动；高温天气预测抓续时辰有限，煤价承压；近期到港量大增，口岸库存压力上行；OPEC+推迟增产，原油撑抓走强，不外非农服务数据欠安，商场聚焦好意思国经济衰败的风险，商品商场状貌赓续走弱，同期相较其他品种，甲醇此前跌幅较小，存补跌可能，提议仍以偏空念念路对待，操作以逢高沽空为主，后市需见原沿海MTO装配开工情况及工业品合座商场状貌。仅供参考。

　　长安期货：张晨

　　2024年9月9日

　　张晨，长安期货煤化工商酌员，对煤炭过头有关产业有系统的表面学习履历，插足期货商场以来，主要厚爱能源煤及煤化工有关品种的商酌职责，善于从战略导向与基本面分析行情趋势，具有丰富的专科学问和较强的逻辑分析才智。

包袱裁剪：李铁民