（原标题：东吴期货投资策略早参20220919）

股指期货：

现在沪深300和上证50的估值均已下行至接近4月份的位置，从估值来看照旧投入安全边缘较高。从经济基本面来看，8月有所开采，一些方面也出现积极变化，好于4月份的宏不雅环境。因此，阛阓下行空间不大，立场仍然是再平衡经由，操作上提议连接平衡确立。

螺卷：

上周螺纹，热卷盘面回落，一是好意思国通胀数据超预期，9月加息幅度可能再超预期；另一方面，8月地产数据依然欠安，地产连接株连用钢需求。大主义钢价仍处下行通说念，不外短期资本端的撑抓也强，展望盘面颠簸模样将延续，波段操行为主，套利提议多热卷空螺纹。

铁矿：

日均铁水产量复原到238万吨，铁矿需求短期有较强撑抓。同期近期国产矿产量以及环球铁矿发运环比皆有所回落。短期供需边缘的好转将撑抓铁矿价钱，连接下行的驱动不足。但由于举座玄色成材需求欠安，铁矿也难以孤苦走强，窄幅颠簸的行情短期将连接看护。

双焦：

焦煤国内供应有收缩预期加上圈套下需求好，焦煤举座偏强运行，上周现货价钱运转上升，短期有望看护，操作上提议逢低作念多。焦炭方面，第二轮提降短期落地难度大，资本撑抓强，但上行驱动一般，颠簸为主，提议不雅望。

双硅：

硅铁产量低位游荡，需求有所好转，供需稍稍偏紧，但企业库存仍在同比高位，提议区间操作。硅锰上周产量大幅回升，但需求基本抓平，稍稍上升，类似硅锰企业库存同比增量大，供需宽松得情况下，高库存连接制约价钱上行，仍以逢高空念念路对待。

3.能源化工：

原油：

隔夜原油低位颠簸，伊拉克巴士拉船埠流露事故短期令油价赢得撑抓，不外事态照旧得到鸿沟，石油出口已复原普通。上周EIA周报深入好意思国原油下流耗费疲软，强硬了阛阓对经济零落和需求阻拦出路的信心。IMF也展望来岁环球经济可能堕入零落，存眷本周四好意思联储利率方案及鲍威尔语言。由于周期性压制，咱们看护原油中期偏空不雅点。

沥青：

9月第2周沥青产业数据深入沥青安装开工率进一步大增至44.5%，供应端在沥青利润反超燃料油利润后抓续走强；出货量周度天然也有所加多，但增幅远不足产量；两库涨跌互现，社库按需采购布景下厂库出现一定堆积。基本面边缘向下，类似资本端受周期压制，沥青总体依然偏空。不外由于期现价差过大，进一步作念空需留心风险鸿沟，进一步存眷后期出货量变化。

LPG：

国内现货阛阓举座偏高位运行，真金不怕火厂外放存增量可能同且入口量小幅回升，故供应端禁锢进一步价钱上调。燃气耗费季节性增长初现，但节律偏缓，PDH新增投产对价钱酿成撑抓。盘面严慎偏多下前期多单适量抓有，抓续存眷多PG空原油策略。

PTA：

上周五，TA01收盘价5668（-0.7%/-42），上周TA举座保抓颠簸走势。PXN出现拐点，触顶（470好意思元/吨）后压缩，上周PX的利润细小转机至PTA端，PTA加工费上升至800元/吨隔邻，短期利润可不雅。PX端的减产和缩量，株连PTA企业的开工率回升，在供给端有一定撑抓，后续要抓续存眷PX10月份投产情况是否粗犷顺利进行。原油价钱一直保抓低位颠簸走弱，资本段撑抓收缩。需求端，聚酯利润再度被压缩，开工方面有转弱征象，下流聚酯企业现在有卖PTA库存的征象。策略提议：单边往复可逢高空TA01合约。

PVC：

供应端国内开工明显回升，需求端终局开工负荷环比走强，但订单改善不太明显。外洋价钱明显着落，国内出口进一步转弱。产业链方面，电石价钱看护低位，PVC分娩利润举座还在亏蚀情景，氯碱抽象利润欠安，PVC估值较为中性。短期来看，PVC以残障颠簸为主，短期难有大跌，进一步着落需要看到需求转弱导致上游库存大幅蕴蓄。

甲醇：

上周五日盘甲醇主力合约放量上升0.66%，报收2749元/吨。夜盘高开高走，上升2.21%，报收2780元/吨。在MTO安装利润有所好转、口岸集结去库后库存看护偏低位置以及煤炭价钱稳中上行的撑抓下，甲醇主力合约短期内展望仍看护高位颠簸偏强走势，存眷台风事后的蚁集到港卸货情况。但中期跟着分娩利润开采后供应缓缓追念、外盘甲醇安装复原和运力病笃缓解后入口量缓缓加多以及新增产能的投放，类似好意思联储或将激进加息，甲醇主力合约展望将承压。单边操作提议多单逢高减抓为主，激进者可轻仓逢高布局空单。套利方面，基于MTO安装利润偏低，01PP-3MA可在零轴隔邻择机作念扩大。近强远弱模样下，01-05逢低正套为主。

4.有色金属

沪铜：

中国经济数据好于预期，铜价反弹。上周五伦铜收涨1.27%；沪铜主力10合约日盘收跌0.43%，夜盘收涨1.39%。中国公布的8月事济数据深入基建投资、耗费回升，展望将拉动需求环比改善。房地产阛阓依旧疲弱。国内传统耗费旺季到来，下流订单改善，精铜杆企业展望9月开工率升至前年同期上方。下流逢低采购意愿强，降速铜价着落节律。本周投入长单拜托周期，且国庆节前有备货需求，展望现货阛阓将看护供应紧俏情景。好意思国9月密歇根耗费者信心指数连接回升，通胀预期回落。为草率高通胀，阛阓展望本周好意思联储至少加息75基点，铜价上周周线着落。操作上暂先不雅望。

沪铝：

9月16日沪铝主力合约日盘收跌0.77%，夜盘收涨1.12%；LME收跌1.38%。供应端，川渝地区停产的产能全面复原仍需时日，而云南地区降负荷幅度有扩大可能，受影响产能在80-150万吨之间，供需模样或转为紧平衡。需求端，耗费或有环比改善，但不足往年同期水平。举座上看铝价下方有阶段性减产带来的撑抓，展望短期内铝价看护颠簸偏多，区间操行为主。中长久看铝价仍有供应多余的压力，需抓续存眷云南降负荷减产对平衡表的影响。

沪锌：

9月16日沪锌主力2210合约收于24350元/吨，跌幅1.83%，夜盘涨0.75%，报24755元/吨，LME锌跌0.55%，报3154.5好意思元/吨。弱耗费类似供应预期的改善，周度社会库存转为累库，另外本周好意思联储将加息，宏不雅面或再度承压，然而看向现在极低的社会库存、国内需求的环比改善以及价钱的高back结构，会使得锌价着落不畅，底部仍存撑抓，展望锌价看护宽幅颠簸，抓续存眷国内耗费情况。

沪铅：

9月16日沪铅主力2210合约收于14925元/吨，跌幅0.76%，夜盘跌0.73%，报14875元/吨，LME铅跌1.52%，报1885.0好意思元/吨。再生铅企业磨练加多，同期部分磨练完成企业受疫情以及行情影响，暂未议论复工，开工有进一步下滑的可能，而铅蓄耗费向好，开工稳于高位，沪铅或探底回升，不错符合议论逢低作念多。

5.农居品与畜牧果品

油脂：

上周五CBOT豆类涨跌不一，好意思豆着落，但好意思豆油上升。现在油脂基本面举座多空身分交汇，利多方面CBOT9月申报深入好意思豆产量下滑，以及油脂下流需求好转；利空方面好意思联储加息压力，棕榈油产量加多，以及阿根廷试验优惠汇率后对大豆出口阛阓的冲击。展望短期内油脂偏向于颠簸，提议接受逢高作念空的策略。

豆粕/菜粕：

国内方面，高基差仍旧撑抓期货价钱，且短期供应偏紧，油厂挺粕情谊明显。但申报公布后意味着好意思国天气炒作缓缓投入尾声，利多身分有限，一朝入口大豆到港量加多，豆粕期现价钱皆将从高位回落。阛阓缓缓把要点从好意思豆转机至南好意思大豆的培育。短期展望连粕高位颠簸，操作上提议逢高作念空。

鸡蛋：

供应端：8月寰球蛋鸡存栏触顶回落，因饲料资本大幅上移，4-8月孳生单元补栏量偏低，这将导致后期蛋鸡新开产水平抓续处于低位，咱们以为寰球蛋鸡产能或将延续下降趋势。需求端：中秋节后阛阓需求或有减少，鸡蛋畅达速率放缓。盘面估值：01合约处于鸡蛋分娩资本隔邻，而且大幅贴水于现货，估值处于偏低水平。主要不雅点：中秋节后阛阓需求减少，鸡蛋现货价钱靠近季节性回落，但从期货盘面看，现在鸡蛋主力01合约大幅贴水于现货，回调空间或将有限，另外寰球蛋鸡产能偏低以及饲料资本上移均对蛋价酿成撑抓，展望鸡蛋期货短期或将呈现颠簸走势，提议暂时不雅望，后期可存眷四季度需求旺季到来后带来的潜在作念多契机。

生猪：

中秋节后,终局需求转差,屠企宰杀量下滑明显,类似近期受冻肉抛储以及发改委会议进行保供诊疗等策略面影响,猪价承压，但阛阓对后市行情预期偏乐不雅，二次育肥入场积极性较高，对猪价又酿成了托底作用，咱们展望猪价短期将呈现高位颠簸的走势，从中长久的角度看，四季度需求旺季莅临后将对猪价酿成新的提振，但同期也需警惕前期大皆二育入场酿成的大猪出栏截至后期猪价的上行高度，操作上提议暂时按低吸高抛、区间操作的念念路为主。

苹果：

上周五盘面大跌。现在基本面偏空模样：1、短期供需略宽松，现货价钱短缺上升能源；2、早熟富士高开低走反应出的偏弱的耗费预期镌汰买方高价接货意愿，也镌汰开秤价预期；3、质地现在进展精粹，镌汰仓单整理资本预期。短期不雅望或逢高短空为主。晚熟富士行将下树，后市连接存眷阛阓进展，减产终了情况、质地终了情况及天气变化情况。

上周五资金赢利离场红枣盘面大跌。基本面来看，产量和质地的矛盾，仍然对盘面酿成撑抓。但现货余货天然同比减少，仍然供应填塞，现货价钱短缺上升能源，阛阓关于高价枣下流贯串才气也莫得信心，盘面上升仍有压力。短期看护区间宽幅颠簸念念路，波段操行为主。

上周五盘面看护区间颠簸。现在投入上市初期，产地麦茬花生尚未蚁集上市，春地膜花生举座供应量有限，现货价钱高位颠簸，近期盘面随从现货价钱区间诊疗。接下来连接存眷产区上量情况和耗费情况，本年供应减少基本为定局，主要存眷下流耗费情况。近期龙大抓续一丝收购，含油46%，水分10%以内，6.5筛上≥80%，成交价钱在9800-9980元/吨，严格管控质田主义，成交价钱踏实。部分鲁花分厂自周五也运转提前入市收购，主要收购通货米，阛阓反馈成交有限。连接存眷油厂收购策略变化及阛阓走货情况。短期油厂入市收购撑抓行情，逢低短多为主。