（原标题：20230227｜东吴期货相关所策略早参）

隔夜商品转弱，油脂发挥偏强｜东吴期货相关所策略早参

2023.2.27

宏不雅金融繁衍品:指数延续轰动走势

股指期货。周五指数连续劣势轰动，创业板指跌超1%。1月好意思国PCE超预期反弹，加息预期强化。近期好意思元指数反弹，东谈主民币汇率承压，春节后外资流入放缓。国内市集仍在不雅察经济复苏强度，二手房最初回暖。短期市集量度延续轰动走势，板块连续轮动，操作上高抛低吸为主。曩昔跟着策略预期落地，经济复苏进一步考证，上行趋势有望延续。

玄色系板块:焦炭开启提涨

螺卷。上周螺纹热卷盘面创节后新高后回落，一是好意思国通胀数据如故超预期，好意思元近期强势，巨额商品承压，二是，钢材价钱高潮后，市集担忧供应端的压力，资金赢利了结。但焦炭开启第一轮100元/吨提涨，铁矿价钱高位，老本连续抬升。重叠钢材需求尚可，螺纹提前往库，热卷出口较好，因此量度退换空间有限，回调仍找契机作念多。

铁矿。铁矿高位轰动为主，心思略有回落。基本面而言，铁水同比增量多，而供应比拟安定，钢厂库存接近前年最低水平，跟着疏港回升，后期将看到口岸去库，操作上提议恭候企稳作念多。

双焦。内蒙古在全区开展露天煤矿安全坐蓐大搜检，焦煤供应短期仍有松开预期，两会前煤价量度连续保管高位，焦炭受老本影响短期也难以出现下降，提议双焦逢低逢回调作念多。

铁合金。双硅心思较为富厚，盘面随玄色波动，双硅价钱回落。内蒙坍弛事故拉高双焦价钱，相似量度会小幅影响盘面，兰炭价钱回升115元/吨，锰矿价钱回落。双硅基本面皆偏弱，供给高位，需求虽有回升但合座较低，提议区间操作。

玻璃纯碱。纯碱供需双旺基本面强，莫得昭彰进取驱动，生意商现货商出货较好，现货相沿较强，盘面量度宽幅轰动。玻璃库存连续新高，但卑劣地产需求有昭彰回暖迹象，弱履行强预期的基本花式莫得发生回转，盘面1500相沿位难以击穿，量度偏轰动走强，多单有计划捏有。

动力化工：隔夜油价反弹

原油。隔夜油价反弹，俄罗斯行将减产以及中国需求酬谢给市集提供多少相沿，而下方不远方即是好意思国收储价钱区间。咱们量度油价总体保捏77-90好意思元轰动，提议阐述底部结构后择机作念多。内盘方面，跟着中国在春节事后加多采购力度，提议尝试正套。

沥青。2月第4周沥青产业数据披露真金不怕火厂开工率变化不大，出货量捏续酬谢，库存连续由厂库转向社库，是冬储销售雅致的体现。近期现货市集缓缓从上行转向退换，且真金不怕火厂3月排产较多，短期对沥青价钱酿成打压，缓和3700相沿发挥。

LPG。3月沙特CP预期下调，丙丁烷预期跌幅均超70好意思元每吨，入口老本有望高位回落。供应端中东地区的阶段性收紧前期对LPG近端市集合构起到一定相沿，但好意思国货源出口擢升有望填补部分中东短期缺口。国内深加工样式加多检会安排，激动需求松开强化市集看跌预期。国内现货价钱因真金不怕火厂气增供而承压加重。仓单高位下盘面保管深度贴水，合座来看，当下市集驱动有限，PG盘面在主力合约切换到2304后仓单压力消退，缓和PDH利润的缔造情况。

PTA。石脑油价钱坚挺，相沿卑劣化工品估值，聚酯酬谢速率超预期，终规矩响应捏续中，在国内需求回复中，聚酯链各个相貌利润互相拉扯。TA下方存在强相沿，PTA加工费仍是触底反弹至345元/吨操纵水平，短期PTA利润延长驱动较为治服。策略提议：此点位作念多安全边缘较高，多单连续捏有。

MEG。EG本轮反弹尚未兑现。需求安祥酬谢，口岸发货安定，供需保管弱均衡，华东主要口岸库存小幅累库。内蒙煤炭坍弛事件导致煤炭价钱高潮，对乙二醇老本影响偏小，煤价高潮，乙二醇煤制开工量度很难上提。策略提议：本周可轻仓尝试作念多，上周多单可捏续捏有。

PVC。老本相沿与供需偏弱互相劈腿，液氯价钱下降，导致氯碱概述利润走弱，企业存在减产预期，烧碱非季节性下降有望企稳，现在外洋烧碱价钱有所企稳反弹，估值驱动缔造。关于PVC而言，近期印度出口有见顶回落的态势，现在盘面价钱过高，后续有估值向下缔造的预期。内蒙阿拉善煤矿大面积坍弛，对市集心思有扰动。策略提议：短期保捏不雅望。

棉花棉纱。供需宽松，新疆棉花累计加工量已超前年同时水平，日加工量保管高位，增产已成定局，需求虽有改善但不足预期，卑劣纺织企业订单仍较少，原料库存处于较高水平，纺企主动补库意愿不彊，使得棉价上方承压。但下方受老本相沿，下降空间不大，短期郑棉将保管区间轰动。

有色金属：好意思国通胀反弹超预期，有色承压下挫

铜。紧缩往复昂首，铜价承压下降。上周五伦铜收跌1.99%，沪铜主力合约日盘收跌0.87%，夜盘收跌1.44%。周五发布的好意思国PCE通胀环比刚劲增长，市集预期好意思联储被动加息时辰比预期更久，好意思元指数升至105以上，外盘基本金属全线下降。基本面，高价扼制现货市集采购意愿，卑劣消耗酬谢偏慢，可是上周五SMM社库转为去库，或示意库存见顶，旺季消耗尚难证伪。短期宏不雅紧缩往复昂首，量度仍对铜价施压，可是3月两会行将召开，国内策略端尚故意好预期相沿，下方空间有限。

铝。需求酬谢安祥，铝价承压下降。上周五伦铝收跌1.99%，沪铝主力合约日盘收跌0.59%，夜盘收跌1.34%。周五好意思中枢PCE再超预期，市集进一步加息预期走强，相沿好意思元指数连续高潮，对价钱酿成较大压力，实在规复前期云南减产落地带来的涨幅。铝短期基本面矛盾仍不凸起，节后累库较往年处于偏高水平，且仍未参预去库通谈中，旺季消耗的捏续性仍有待不雅察，但近期老本随煤价有所反弹，铝价进一步下降空间有限。中永恒依然看好国内消耗，量度二季度去库较为运动，策略上缓和低多契机，恭候库存拐点到来。

农居品:合座保管偏强走势

油脂。上周油脂轰动高潮，其中棕榈油领涨，主要受印尼遏抑出口以及斋月备货等利好带动。周中USDA年度预测论坛出台年度预测数据，其中本年好意思豆培植面积低于市集预期，利好油脂价钱。量度近期油脂仍有望保管强势走势。

豆粕/菜粕。截止2月17日巴西大豆收割率为17%，前年同时24%，程度较慢。阿根廷如故处于天气市集，尽管阿根廷天气有所转好，但或将面对霜冻，且USDA关于阿根廷产量的预估，市集预测还有下调空间，短期豆粕奴才CBOT大豆区间轰动。提议区间操作。

苹果。昨日2305合约高潮1.33%。世界库存下降1.64%。近几日产地合座成交量昭彰不足之前，发市集未几。近期有部分外贸客商寻中小果。果农惜售心思较高。产地苹果合座往复量下降，市集行情较差，批发市集到货少出货慢，暂无货源积压,行情基本不变。近期寒潮降温来袭，将影响市集到车量。操作上，提议不雅望为主。

生猪。昨日2305合约下降1.22%。音书面农业农村部22日早上10点发布一号文献，第三点为擢升生猪等畜居品供给身手。现货价钱方面近几日合座猪价走高退换，部分市集二育入场积极性较强，相沿猪价上行。冻品库存近一个月呈捏续高潮的态势，因此冻品入库托底与二次育肥进场相沿可能是市集走强主要有计划点。量度近期2305呈轰动上行的走势。