（原标题：东吴期货商榷所策略参考｜本周阛阓迎来“超等央行周”，大批商品后市若何看？）

2023.7.24

当天重点良善：玻璃纯碱，螺纹

玻璃纯碱：玻璃不绝走弱，纯碱短期冲高。玻璃纯碱主力合约09价钱扩大至299元/吨。远兴纯碱水合安装出现问题，产出延后，重复七月磨练季岑岭，本周纯碱去库5.23万吨，其中重碱占比4.59万吨，现货价钱小幅调涨，下流玻璃需求焚烧带动纯碱需求，举座纯碱偏强运转，短期不易逆势作念空，待情谊企稳后入场。玻璃本周产销高点回落至100%以下，周末回升至119%，本轮高涨能源来自于交易商补库，库存偏低重复原片价钱上调，后续走势需要捏续良善产销，末端需求难以考据，举座从捏续走高日熔量和下流深加工信息来看偏空对待，风险良善保交楼利多音尘。

螺纹：在唐山限产和国务院通过特大超大城市城中村利好音尘的刺激下，螺纹价钱创5月反弹新高。供应端的缩减比较详情，Mysteel测算影响日均铁水产量约2.7万吨，瞻望螺纹价钱轰动偏强运转，操作上提议逢低作念多。

宏不雅金融衍生品：恭候指数企稳

股指期货。近期多项稳增长战略密集出台，如东谈主民币汇率、民营经济、城中村变调等。现时仍处于战略窗口期，良善本周好意思联储议息会议和政事局会议表态。受战略催化，阛阓风险偏好将冷静回升，指数有望企稳回升。

玄色系板块：限产扰动，盘面不绝上行

螺卷。在唐山限产和国常和会过特大超大城市城中村利好音尘的刺激下，螺纹价钱创5月反弹新高。供应端的缩减比较详情，Mysteel测算影响日均铁水产量约2.7万吨，瞻望螺纹价钱轰动偏强运转，操作上提议逢低作念多。

铁矿。唐山限产对铁矿预期会有一定影响，不外现在捏续技术不太长同期下流钢厂库存低，跟着钢厂利润好转，也对铁矿会有补库需求。重复高基差的原因，瞻望铁矿价钱高位轰动。

玻璃纯碱。远兴纯碱水合安装出现问题，产出延后，重复七月磨练季岑岭，本周纯碱去库5.23万吨，其中重碱占比4.59万吨，情谊带动纯碱盘面大幅上行，迫临2000点，现货价钱小幅调涨，下流玻璃需求焚烧带动纯碱需求，举座纯碱偏强运转，短期不易逆势作念空，待情谊企稳后入场。玻璃本周产销高点回落至100%以下，周末回升至119%，本轮高涨能源来自于交易商补库，库存偏低重复原片价钱上调，后续走势需要捏续良善产销，末端需求难以考据，宏不雅有对特大城市城中村变调音尘，可是影响偏远，举座从捏续走高日熔量和下流深加工信息来看偏空对待，风险良善保交楼利多音尘。

能源化工：原油周线四连阳

原油。周五原油小幅收涨，周线迎来四连阳。7月以来油价重点较前期显着举高是由于沙特减产和俄罗斯减出口令阛阓供应阶段性趋紧。但这种涨势是较为脆弱的，尤其讨论到沙特不行能长久单边突出减产以及好意思国经济很可能在新一轮加息后不再坚硬，良善本周好意思联储会议以及八月初OPEC+会议。

沥青。7月第3周沥青产业数据自满真金不怕火厂开工率变化不大出货量捏续增多，厂库社库纷繁下降，基本面旯旮捏续上行。旺季到来之际，中上游库存总体未几，在需求明确走弱之前或仍有一段偏强局势。

LPG。近期裂解替代资本上风扩大使得需求端预期改善，刺激了海外阛阓价钱重点回升。由于国内化工阶梯对处于高位的异邦货源消化本事偏弱，船埠压力捏续增多。现时现货端国表里强弱有所分化，国内淡季形状下改善空间有限，保管严慎偏空念念路对待。

PTA。TA负荷快速回升，供需环比小幅走弱，现货价钱涨势偏缓，加工费承压显着，未能和PXN酿成共振，导致未能站稳5900。资本方面救助较强，布油重返80好意思金，PXN仍然高位轰动救助，周五PTA6月份收支口数据出炉，环比走弱超出预期，对盘面情谊有所打压。对与91反套策略来看，现在尚无基本面逻辑救助，何况现在基差莫得走弱空间。策略提议：PTA短期不错轻仓试多可是阻滞作念多的安全旯旮，短期轰动不雅望为主，长久仍然不错良善多TA空EG套利策略。

MEG。供应端过程长久的增长后本周回落显着，其中以煤制负荷下滑幅度最为显耀，大型煤制安装7-8月新增磨练计议，供应压力呈现趋缓。资本端依旧救助偏强，导致EG现款流与前期比拟有显着下滑趋势。由于乙二醇产能闲置率偏高，阛阓对改日供应端情况仍有较大不对下，需求端情况也存一定变数下，重复口岸库存再次累库，阛阓阻滞捏续利好，拦阻行情进一步发展。策略提议：91反套可部分或悉数止盈离场，01合约均保管看多念念路。

PVC。PVC主要走动逻辑在于出口捏续利好改善基本面情况带动盘面价钱，出口利好仍然有发酵空间，使得累库矛盾有所钝化，内需依旧仍然偏疲软。现在仍然是强预期弱本质局势，资本救助犹存，使得盘面价钱偏轰动，但出口捏续性不彊，内需压制高涨空间的同期短技术内也难以大跌。策略提议：盘面还所以反弹对待，严慎追多，良善91正套，不错逢高布局01合约空单。

甲醇。后期甲醇供应端的压力将冷静证实，一是7月中下旬将有煤头暖和头安装蚁集总结；二是，伊朗甲醇装港排货速率显耀拔擢，非伊货源充足的情况下，入口缩减量级或将不足预期。下流需求已至低谷，不绝往下打压的空间不大，但浙江兴兴69万吨/年MTO安装开车预期仍未已毕，对需求端提振暂时有限。“迎峰度夏”技术煤炭价钱易涨难跌，煤价意想探涨后甲醇资本端救助显着。库存水平不高的情况下，近期甲醇将延续高位盘整，但由于下流对高价抵牾情谊证实，尚无更多利多刺激的情况下多单可适应止盈减磅。套利方面，PP大投产周期下MTO不应保管高利润，PP-3MA逢高作念缩，后期MTO安装规复后将更有益于此头寸。

棉花。阛阓此前已在盘面消化部分抛储和入口配额预期，短期不会产生幅度较大的利空影响，良善后续抛储成交情况。阛阓焦点仍在良善高温天气对棉花单产影响，或进一步放大供应端矛盾，驱动棉价重点上移，提议良善 01 作念多契机。                                                                                         

有色金属：基本面堕入僵捏，铜价高位轰动

铜。基本面堕入僵捏，铜价高位轰动。周五伦铜收跌0.23%，沪铜主力日盘涨0.29%，夜盘收跌0.36%。宏不雅面，下周好意思联储7月加息25bp基本已成定局，阛阓预期也一经打满，该事件落地影响有限。更多需要良善后来新闻发布会鲍威尔是否会给出改日加息的领导。另外，周五会公布好意思国6月PCE数据，该数据或随6月CPI数据出现超预期回落，届时将赐与好意思元向下的压力，进而救助铜价。基本面，非洲铜捏续流入的预期仍在，据了解一经有非洲湿法铜流入国内阛阓，但近期入口窗口关闭使得流入量偏低，同期下流订单略有好转，国内耗尽出现筑底的迹象，基本面堕入僵捏，现货升水回落不畅。

铝/氧化铝。云南复产鼓励，铁心铝价上方空间。周五伦铝收涨0.80%，沪铝主力日盘涨0.25%，夜盘收涨0.03%。基本面，云南复产捏续鼓励，四川限电影响暂时有限，耗尽举座延续淡季行情，传统规模订单偏弱，新能源电板板块订单出现好转迹象，但在举座下流份额中占比较小，耗尽拉动有限。长单蚁集取消传言对现货流动性的影响仍需良善，短期低库存瞻望仍对铝价保捏救助。中线跟着云南供应的放量，仍保管逢高沽空念念路对待。氧化铝方面，现在坐褥平均资本在2820元/吨支配，跟着复产鼓励，需求增多，短线救助氧化铝价钱，但起自己充足形状不改，阻滞进一步上行冲破的驱动。

农居品:好意思主产区旱情有所好转，但恐暂难改强势形状

油脂。上周五油脂出现回调，主要因好意思国主产区旱情好转。表象预告自满改日一周有大领域降水。可是现在仍处于大豆关键孕育期，天气风险的升水仍在。此外，自从黑海食粮出口合同中断后，俄罗斯加大对乌克兰口岸的轰炸，乌克兰食粮出口繁难，买家寻求买入替代品，豆油和棕榈油的需求取得提振。因此，短期内油脂回调空间有限，反而是逢低作念多的契机。

 豆粕/菜粕。NOAA干旱数据意想第三周好转，但在训诲面积下降的大布景下，好意思豆供需偏紧，单产对天气炒作的明锐度较高。改日15上帝产区降雨低于平均水平，粕类瞻望高位轰动，提议逢低作念多。

白糖。上周五白糖2309下降1.05%，ICE原糖高涨1.66%。巴西七月上半月产糖量有所回升，增产局势不改，国内制糖收尾减产详情，产销数据低于预期，国内存在硬缺口库存处于历史低位，瞻望八月份入口糖量有所好转。后续良善耗尽复苏情况，细心入口数据，瞻望近期保管高位轰动。

生猪。衍生厂出栏情谊一般，多地爆发非瘟，主要蚁集在四川、贵州、云南等地，部分猪厂出现小面积死猪。现在出栏的猪大部分蚁集在110-120kg，比拟较之前分量是有所下降的，一方面猪厂被动拔牙提前出栏，一方面衍生利润下降，散户领先举旗出栏。下半年瞻望出栏量会不绝增多5%支配，现在学校休假重复需求淡季，需求方面末端阛阓现在并未出现好转。冻品库存险些达到上限，短期很难去化。现在现货阛阓猪肉价钱冷静回升，瞻望8-9月会迎来一波生猪价钱小岑岭，后续供给充足捏续走弱，严慎追多，约略讨论多近空远的套利策略。